�Responden los diferentes tipos de flujos de capitales a los mismos fundamentos y en el mismo grado? Evidencia reciente para pa�ses emergentes

La crisis internacional al final de la d�cada anterior produjo cambios importantes en el grado, tama�o y volatilidad de los flujos de capitales hacia los pa�ses emergentes, lo que se ha convertido en un reto para sus autoridades econ�micas, por los posibles efectos negativos que estos podr�an tener sobre variables macroecon�micas de primer inter�s como la tasa de cambio, la estabilidad macroecon�mica y financiera y el crecimiento. Esto condujo a que la literatura, y en particular a las autoridades, se interesaran de nuevo por analizar el comportamiento de los flujos de capital y sus fundamentales. El objetivo es estimar un modelo de flujos de capitales para una muestra de pa�ses emergentes y evaluar sus determinantes; en particular, se analiza si los distintos tipos de flujos de capitales responden a los mismos fundamentos y en el mismo grado, y si respondieron de la misma manera a lo largo de la crisis. Los resultados sugieren que los tradicionales factores de atracci�n y de expulsi�n siguen jugando un papel central en los movimientos de capitales, aunque su importancia difiere dependiendo del tipo de flujo. Adicionalmente, se encontr� que la crisis parece haber causado un cambio estructural en la relaci�n entre los flujos de capital y sus fundamentos.