Choques externos y precios de los activos en Latinoam�rica antes y despu�s de la quiebra de Lehman Brothers

La crisis financiera internacional entre 2007 y 2009 caus� grandes y a la vez bruscos movimientos de capitales entre econom�as avanzadas y emergentes, que fueron acompa�ados por cambios de similares caracter�sticas en los precios de los activos de �stas �ltimas, lo que se convirti� en un reto para las autoridades. El objetivo del documento es cuantificar y evaluar el grado de asociaci�n entre los mercados financieros de las econom�as avanzadas y los precios de los activos de las econom�a m�s grandes de Latinoam�rica, antes y despu�s del anuncio de la quiebra de Lehman Brothers. Para cumplir con el objetivo se utiliza informaci�n diaria entre 2006 y 2011 y un an�lisis de multiplicadores a partir de un modelo de regresi�n VARX-GARCH. Los resultados muestran que los multiplicadores son significativos y relativamente peque�os; generalmente con los signos esperados, aunque heterog�neos para la muestra de pa�ses estudiados; de corta duraci�n; im�tricos; vol�tiles; y en muchos casos responden de manera opuesta antes y despu�s de Lehman Brothers, lo que indicar�a que en esta fecha se produjo un cambio estructural en los mercados internacionales de capitales. Con base en estos resultados se concluye que es dif�cil extraer una conclusi�n general sobre la asociaci�n entre los precios de los activos externos y sus pares locales, excepto por los precios de las acciones, que sin ambig�edad resultan plenamente asociados, independientemente de la econom�a o del estado de la crisis.