The Impact of COVID-19 on Small Business Dynamics and Employment: Real-time Estimates With Homebase Data

The COVID-19 pandemic has led to an explosion of research using real-time establishment-level data. One key challenge when working with this data is how to take into account the effects of business openings and closings. In this paper, we address this challenge by matching small business establishment records from Homebase with information on business activity from Google, Facebook, and Safegraph to distinguish business closings and openings from other sample exits and entry. We show that this distinction is critical to benchmark the data to pre-pandemic administrative records and estimate the effects of the pandemic on small business activity. We find four key results: (1) employment of small businesses in four of the hardest hit service sectors contracted more severely in the beginning of the pandemic than employment of larger businesses, but small businesses also rebounded more strongly and have on average recovered a higher share of job losses than larger businesses; (2) closings account for 70% of the initial decline in small business employment, but two thirds of closed businesses have reopened and the annual rate of closings is just slightly higher than prior to the pandemic; (3) new openings of small businesses constitute an important driver of the recovery but the annual rate of new openings is only about half the rate one year earlier (4) small business employment was affected less negatively in counties with early access to loans from the Paycheck Protection Program (PPP) and in counties where Federal Pandemic Unemployment Compensation (FPUC) was more generous relative to pre-pandemic earnings of likely recipients, with business closings accounting for a large part of these two effects. The results dispel the popular notion that small businesses continue to suffer more from the pandemic than larger businesses. At the same time, our analysis suggests that PPP and FPUC helped to signifocantly mitigate the negative effects of the pandemic for small businesses by, respectively, alleviating financial constraints and stimulating demand for local services. La pandémie de COVID-19 a donné lieu à une explosion des recherches utilisant des données en temps réel au niveau des établissements. L'un des principaux défis à relever lorsqu'on travaille avec ces données est de prendre en compte les effets des ouvertures et des fermetures d'entreprises. Dans cet article, nous relevons ce défi en faisant correspondre les enregistrements des établissements de petites entreprises de Homebase avec les informations sur l'activité commerciale de Google, Facebook et Safegraph afin de distinguer les fermetures et ouvertures d'entreprises des autres sorties et entrées de l'échantillon. Nous montrons que cette distinction est essentielle pour comparer les données aux dossiers administratifs pré-pandémie et estimer les effets de la pandémie sur l'activité des petites entreprises. Nous trouvons quatre résultats clés : (1) l'emploi des petites entreprises dans quatre des secteurs de services les plus durement touchés s'est contracté plus sévèrement au début de la pandémie que l'emploi des grandes entreprises, mais les petites entreprises ont également rebondi plus fortement et ont en moyenne récupéré une part plus importante des pertes d'emploi que les grandes entreprises ; (2) les fermetures représentent 70 % de la baisse initiale de l'emploi des petites entreprises, mais deux tiers des entreprises fermées ont rouvert et le taux annuel de fermetures est à peine plus élevé qu'avant la pandémie ; (3) les nouvelles ouvertures de petites entreprises constituent un moteur important de la reprise, mais le taux annuel de nouvelles ouvertures n'est que la moitié environ du taux enregistré un an plus tôt (4) l'emploi des petites entreprises a été moins affecté dans les comtés qui ont eu accès rapidement aux prêts du Programme de protection des salaires (PPP) et dans les comtés où l'indemnisation fédérale du chômage en cas de pandémie (FPUC) a été plus généreuse par rapport aux revenus des bénéficiaires probables avant la pandémie, les fermetures d'entreprises expliquant une grande partie de ces deux effets. Les résultats réfutent la notion populaire selon laquelle les petites entreprises continuent de souffrir davantage de la pandémie que les grandes entreprises. Dans le même temps, notre analyse suggère que le PPP et le FPUC ont contribué à atténuer de manière significative les effets négatifs de la pandémie pour les petites entreprises, respectivement en allégeant les contraintes financières et en stimulant la demande de services locaux.