Riesgo Sist�mico y Estabilidad del Sistema de Pagos de Alto Valor en Colombia: An�lisis bajo Topolog�a de Redes y Simulaci�n de Pagos

Este documento estudia la estabilidad del sistema de pagos (SP) de alto valor en Colombia (CUD) ante el incumplimiento de una entidad sist�micamente importante, y eval�a la capacidad de respuesta de las entidades afectadas a partir de la utilizaci�n de sus recursos y a trav�s de los mecanismos de liquidez que brinda el Banco de la Rep�blica. De acuerdo con la literatura reciente, las entidades sist�micamente importantes se identifican bajo el concepto de too-connected-to-fail (TCTF) para diferentes escenarios de volatilidad del mercado de TES y de actividad del SP. La estabilidad del SP se eval�a mediante Topolog�a de Redes (TR) y un Modelo de Simulaci�n de Pagos (MSP), el cual incorpora un algoritmo de resoluci�n de colas recursivo tipo FIFO (First In First Out) y un algoritmo de compensaci�n multilateral. Los resultados de la TR sugieren que el CUD es una red de tama�o mediano, robusta, estable y concentrada. El MSP mostr�, adem�s, que variables como los saldos de las entidades en el CUD, la oportunidad de las transacciones intrad�a, y la concentraci�n de liquidez, inciden sobre el n�mero de entidades afectadas. Se encontr� que la mayor�a de las entidades cuenta con mecanismos que les permiten solventar la iliquidez temporal en el SP. Sin embargo, existen entidades que, por su estructura y especialidad de su negocio, deben hacer un mayor esfuerzo en la administraci�n del riesgo de liquidez.