La Vivienda Como Colateral: Pol�Tica Monetaria , Precios De La Vivienda Y Consumo En Colombia

En este documento se calibra un modelo de equilibrio general din�mico para el sector de vivienda en Colombia. El modelo tiene en cuenta el papel de las fricciones del mercado de cr�dito en la explicaci�n del ciclo econ�mico. La vivienda sirve dos prop�sitos: el de proveer servicios de vivienda y el de servir como colateral para disminuir los costos de financiamiento relativos a la actividad de pedir prestado. Con el modelo se pretende mostrar la relaci�n existente entre la hoja de balance de los hogares, la inversi�n en vivienda, los precios de la misma y el consumo. Se encuentra evidencia emp�rica de que existe un mecanismo de acelerador financiero en la inversi�n en vivienda y de que el consumo de los hogares responde a los efectos de la hoja de balance. En la d�cada de los noventa, el mecanismo de acelerador financiero explica cerca del cuarenta por ciento de la respuesta m�xima de la inversi�n en vivienda y de los precios de la misma ante un choque en tasas de inter�s. Finalmente, se hace un experimento para capturar la forma como desde 2000 el mecanismo de acelerador financiero se ve afectado por un cambio estructural en el mercado de financiaci�n de vivienda.