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La politique de change de la zone euro ou le hold-up tranquille de la BCE

Author

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  • Jérôme Creel

    (Observatoire français des conjonctures économiques)

  • Eloi Laurent

    (Observatoire français des conjonctures économiques)

  • Jacques Le Cacheux

    (Observatoire français des conjonctures économiques)

Abstract

La question du choix du régime de change prend inévitablement de l’importance lorsque les économies nationales entrent en concurrence les unes avec les autres pour conquérir des parts d’un marché mondial ou régional de plus en plus intégré. Les pays de la zone euro sont ainsi directement concernés par la question du taux de change. Cet article vise à s’interroger sur le statut institutionnel de la politique de change dans la zone euro et ses conséquences pour le dynamisme et la stabilité du cœur historique, économique et politique européen. L’euro n’est pas seulement une monnaie sans État. C’est une monnaie sans souveraineté. Faute de gouvernement politique, l’euro ne sert pas le projet européen. La responsabilité de facto univoque de la Banque centrale européenne à l’égard de la politique de change européenne a conduit à une gestion contre-productive de celle-ci, d’autant plus préjudiciable que les douloureuses transformations structurelles induites par la mondialisation contemporaine appellent en retour, de la part des politiques économiques, une facilitation et non un handicap supplémentaire. Combinée à l’absence de stratégie de croissance commune et d’instruments de coordination macroéconomique, l’auto-sanction européenne résultant d’une politique de change accaparée par l’objectif de stabilité des prix, a donné lieu à la mise en place de politiques de concurrence sociale préjudiciables à la croissance interne et à la stabilité régionale. Le paradoxe ultime de cette situation d’impuissance européenne tient à ce que et l’union monétaire et la mondialisation constituent une chance de retrouver la pleine maîtrise de la politique monétaire et de change pour les mettre au service de la croissance et du plein emploi. L’union monétaire prévient les attaques spéculatives tandis que la mondialisation contient la hausse des prix.

Suggested Citation

  • Jérôme Creel & Eloi Laurent & Jacques Le Cacheux, 2007. "La politique de change de la zone euro ou le hold-up tranquille de la BCE," Sciences Po publications info:hdl:2441/2084, Sciences Po.
  • Handle: RePEc:spo:wpmain:info:hdl:2441/2084
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    1. Jérôme Creel & Eloi Laurent & Jacques Le Cacheux, 2006. "Ouverte pour travaux : la Présidence allemande de l'UE et la réunification européenne," Post-Print hal-01021343, HAL.
    2. Jérôme Creel & Jacques Le Cacheux, 2006. "La nouvelle désinflation compétitive européenne," Revue de l'OFCE, Presses de Sciences-Po, vol. 98(3), pages 7-36.
    3. Eloi Laurent & Jacques Le Cacheux, 2006. "Integrity and Efficiency in the EU: The Case against the European economic constitution," Working Papers hal-00972707, HAL.
    4. C. Randall Henning, 2006. "The External Policy of the Euro Area: Organizing for Foreign Exchange Intervention," Working Paper Series WP06-4, Peterson Institute for International Economics.
    5. Guthrie, Graeme & Wright, Julian, 2000. "Open mouth operations," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 46(2), pages 489-516, October.
    6. Jean-Paul Fitoussi, 2004. "La question du taux de change de l'euro," Post-Print hal-00976441, HAL.
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    Citations

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    Cited by:

    1. Céline Antonin & Christophe Blot & Sabine Le Bayon & Catherine Mathieu, 2013. "La quête de la competitivité ouvre la voie de la déflation," Sciences Po publications info:hdl:2441/7o52iohb7k6, Sciences Po.
    2. Christophe Blot & Jérôme Creel & Paul Hubert & Fabien Labondance, 2014. "Les enjeux du triple mandat de la BCE," Revue de l'OFCE, Presses de Sciences-Po, vol. 0(3), pages 175-186.
    3. Christophe Blot & Jérôme Creel & Paul Hubert & Fabien Labondance, 2014. "Dealing with the ECB's triple mandate?," Sciences Po publications info:hdl:2441/53ccj34tat8, Sciences Po.
    4. Jacques Le Cacheux, 2007. "Le nerf de la guerre (économique) : Les faiblesses du budget européen," Revue d'Économie Financière, Programme National Persée, vol. 89(3), pages 71-87.
    5. Jérôme Creel & Éloi Laurent & Jacques Le Cacheux, 2007. "Politiques et performances macroéconomiques de la zone euro. Institutions, incitations, stratégies," Revue de l'OFCE, Presses de Sciences-Po, vol. 0(3), pages 249-281.
    6. repec:spo:wpecon:info:hdl:2441/2139 is not listed on IDEAS

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    Keywords

    zone euro; BCE; marché mondial;

    JEL classification:

    • E42 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Money and Interest Rates - - - Monetary Sytsems; Standards; Regimes; Government and the Monetary System
    • E58 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit - - - Central Banks and Their Policies
    • E61 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Macroeconomic Policy, Macroeconomic Aspects of Public Finance, and General Outlook - - - Policy Objectives; Policy Designs and Consistency; Policy Coordination
    • F31 - International Economics - - International Finance - - - Foreign Exchange
    • N14 - Economic History - - Macroeconomics and Monetary Economics; Industrial Structure; Growth; Fluctuations - - - Europe: 1913-

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