Efectos de los cambios en la tasa de intervenci�n del Banco de la Rep�blica sobre la estructura a plazo

Se analizan los efectos de los movimientos de las tasas de intervenci�n del Banco de la Rep�blica en la estructura a plazo. La evidencia sugiere que, en frecuencia diaria, las reacciones son imperceptibles. Sin embargo, con datos en frecuencia semanal, la evidencia muestra un efecto empinamiento" de la curva de rendimientos cuando aumenta la tasa de subastas. Esto puede ser s�ntoma de que los agentes perciben un nivel importante de transparencia pero una baja credibilidad de la pol�tica monetaria. Esto es, que los agentes est�n esperando m�s variaciones de la tasa de intervenci�n en el futuro. En cualquier frecuencia, diaria o semanal, y con las tasas spot se cumple la hip�tesis de paridad descubierta de intereses con el mecanismo de expectativas seleccionado."