Financial sector pay and labour income inequality: Evidence from Europe

Public questioning about the role of finance has been fuelled by the perception that financial sector pay is an important factor behind high economic inequalities. This paper is the first to provide a comprehensive look at the level of earnings in finance and the implications for labour income inequality for European countries. Financial sector workers are shown to make up 19% among the top 1% earners, although the overall employment share of finance is only 4%. Nonetheless, the relatively small size of the sector limits the contribution that financial sector pay has on income inequality to a small, but noticeable amount. Simulations indicate that most of this contribution is explained by financial institutions paying salaries and bonuses which are above what employees with similar profiles get in other sectors. Estimations that allow for heterogeneity across workers reveal that this wage premium is more than twice as high for financial sector workers at the top of the distribution than at the bottom. The labour market in finance displays other symptoms of imperfection, with, for example, male financial sector workers earning a large wage premium over female financial sector workers, again especially at the top. Rémunérations du secteur financier et inégalités des revenus du travail : Données d'observation en Europe Les interrogations dans l’opinion sur le rôle de la finance se sont nourries du sentiment que les rémunérations dans ce secteur sont un élément important des fortes inégalités économiques. Ce document est le premier à donner une vue d’ensemble du niveau des rémunérations dans la finance et de leurs implications pour les inégalités des revenus du travail dans les pays européens. Il s’avère que les travailleurs du secteur financier constituent 19 % des 1 % de salariés les mieux rémunérés, alors que la part de ce secteur dans l’emploi total n’est que de 4 %. Néanmoins, sa taille relativement modeste fait que son impact sur les inégalités de revenu est réduit, mais visible. Les simulations réalisées montrent que cet impact s’explique essentiellement par les rémunérations et les primes versées par les établissements financiers, supérieures à celles des salariés au profil comparable des autres secteurs. Des estimations qui tiennent compte de l’hétérogénéité entre les travailleurs montrent que cet avantage de salaire du secteur financier est, en haut de la distribution, deux fois plus élevé qu’en bas. Le marché du travail dans la finance révèle d’autres signes d’imperfection, notamment le fait que les travailleurs masculins y bénéficient d’un avantage de salaire conséquent par rapport à leurs homologues femmes, là encore tout particulièrement en haut de la distribution.