The Relation between Strategy, CEO Selection, and Firm Performance

We examine whether a firm's strategic priorities influence its selection of a new CEO and what conditions enable such an appointment to add value to the firm. More specifically, this study investigates the value‐adding effect when prospector firms (i.e., those pursuing a prospector‐type strategy) select a CEO with high social capital. We argue that uncertainty, driven by a firm's strategy, will determine the decision to select a CEO with high social capital; such CEOs can use their networks to mitigate the uncertainty and thus can be valuable to the firm. However, prior research indicates that CEOs with high social capital can engage in behavior detrimental to firm value. To mitigate the potential for this to occur, we assess whether corporate governance can play a role in prospector firms who appoint CEOs with high social capital. Drawing on archival data of CEO successions over a 14‐year period, we find that prospector firms have greater incentives to appoint CEOs with high social capital. We also find that prospector firms who appoint a CEO with high social capital improve their performance. Furthermore, the value‐adding effect of this selection choice is stronger in prospector firms with good corporate governance. Relation entre stratégie, sélection du chef de la direction et performance de l'entreprise Les auteurs se demandent si les priorités stratégiques d'une entreprise influent sur le choix d'un nouveau chef de la direction et quelles conditions font en sorte que cette nomination puisse accroître la valeur de l'entreprise. Ils s'intéressent plus précisément à l'effet de création de valeur de la sélection par une entreprise prospectrice (c'est‐à‐dire dont la stratégie s'apparente à la prospection) d'un chef de la direction ayant un capital sociétal élevé. Selon eux, l'incertitude, engendrée par la stratégie de l'entreprise, appelle la décision de sélectionner un chef de la direction ayant un capital sociétal élevé ; les chefs de la direction présentant cette caractéristique sont en mesure de se servir de leurs réseaux pour réduire cette incertitude et peuvent donc être précieux pour l'entreprise. Les études antérieures indiquent toutefois que les chefs de la direction ayant un capital sociétal élevé risquent d'adopter des comportements préjudiciables à la valeur de l'entreprise. Les auteurs se demandent si la gouvernance d'entreprise peut contribuer à atténuer ce risque dans les entreprises prospectrices qui nomment des chefs de la direction ayant un capital sociétal élevé. En puisant dans les données d'archives relatives à la succession des chefs de la direction sur une période de 14 ans, ils constatent que les entreprises prospectrices sont davantage enclines à nommer des chefs de la direction possédant un capital sociétal élevé. Ils notent également que les entreprises prospectrices qui nomment de tels chefs de la direction améliorent leur performance. Il apparaît en outre que l'effet de création de valeur de ce choix est plus marqué chez les entreprises prospectrices dotées d'une gouvernance d'entreprise efficace.