IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/ces/ifosdt/v59y2006i11p12-27.html
   My bibliography  Save this article

Konsequenzen der Inflationsunterschiede im Euroraum

Author

Listed:
  • Steffen Henzel
  • Stephan Sauer

Abstract

Im Zuge der Gründung der Europäischen Währungsunion übernahm die Europäische Zentralbank im Januar 1999 die Verantwortung für eine einheitliche Geldpolitik im Euroraum. Während damit Nominalzinsunterschiede innerhalb der EWU praktisch der Vergangenheit angehören, existieren weiterhin nicht zu vernachlässigende Unterschiede bei den Inflationsraten. Diese haben sowohl strukturelle Ursachen als auch eine konjunkturelle Komponente. Vielfältige Rigiditäten in der EWU tragen dazu bei, dass Inflationsunterschiede hier länger als in anderen Währungsräumen bestehen bleiben. Dadurch sind auch die realwirtschaftlichen Konsequenzen der konjunkturellen Komponente im Euroraum ausgeprägter. Zum Beispiel hat ein Land mit dauerhaft höheren Inflationsraten den Vorteil niedrigerer Realzinsen. Bei niedrigen Realzinsen werden sich mehr reale Investitionen, etwa in Immobilien, lohnen als in den Ländern mit höheren Realzinsen. Als Resultat ergibt sich ein tendenziell höherer Investitionsanteil an der gesamtwirtschaftlichen Produktion, die sich dadurch selbst auch erhöht. Aus der höheren Inflationsrate resultiert aber gleichzeitig eine stetige Verschlechterung der Wettbewerbsposition, da Preise und Löhne stärker steigen als im Partnerland. Der reale Wechselkurs der Länder divergiert somit stetig. Während also Realzinsdifferenzen zu einer dauerhaft unterschiedlichen Entwicklung beitragen, führt der reale Wechselkurs eher zu einer Konvergenz zwischen den Ländern einer Währungsunion. Letztlich stellt sich die Frage, welcher dieser Mechanismen überwiegt. Die EZB argumentiert, dass mittelfristig der Wettbewerbskanal die "entscheidende Triebfeder für eine Anpassung" sein wird. Vor diesem Hintergrund untersucht der Beitrag, inwiefern sich diese Behauptung mit realwirtschaftlichen Daten der Euro-Mitgliedsländer bestätigen lässt.

Suggested Citation

  • Steffen Henzel & Stephan Sauer, 2006. "Konsequenzen der Inflationsunterschiede im Euroraum," ifo Schnelldienst, ifo Institute - Leibniz Institute for Economic Research at the University of Munich, vol. 59(11), pages 12-27, June.
  • Handle: RePEc:ces:ifosdt:v:59:y:2006:i:11:p:12-27
    as

    Download full text from publisher

    File URL: http://www.cesifo-group.de/DocDL/ifosd_2006_11_3.pdf
    Download Restriction: no

    References listed on IDEAS

    as
    1. Gali, Jordi & Gertler, Mark, 1999. "Inflation dynamics: A structural econometric analysis," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 44(2), pages 195-222, October.
    2. Bela Balassa, 1964. "The Purchasing-Power Parity Doctrine: A Reappraisal," Journal of Political Economy, University of Chicago Press, vol. 72, pages 584-584.
    3. Ivo J.M. Arnold & Jan J.G. Lemmen, 2008. "Inflation Expectations and Inflation Uncertainty in the Eurozone: Evidence from Survey Data," Review of World Economics (Weltwirtschaftliches Archiv), Springer;Institut für Weltwirtschaft (Kiel Institute for the World Economy), vol. 144(2), pages 325-346, July.
    4. Michael Reutter & Hans-Werner Sinn, 2000. "The Minimum Inflation Rate for Euroland," CESifo Working Paper Series 377, CESifo Group Munich.
    5. Angeloni Ignazio & Ehrmann Michael, 2007. "Euro Area Inflation Differentials," The B.E. Journal of Macroeconomics, De Gruyter, vol. 7(1), pages 1-36, August.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    More about this item

    Keywords

    Inflationsrate; Europäische Wirtschafts- und Währungsunion; Geldpolitik; Zins; Realkredit; Realzins; Wechselkurs; Deutschland;

    JEL classification:

    • E31 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Prices, Business Fluctuations, and Cycles - - - Price Level; Inflation; Deflation
    • E50 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit - - - General

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:ces:ifosdt:v:59:y:2006:i:11:p:12-27. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: (Klaus Wohlrabe). General contact details of provider: http://edirc.repec.org/data/ifooode.html .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service hosted by the Research Division of the Federal Reserve Bank of St. Louis . RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.