The depth, length and shape of the covid-19 recession conveyed in 2020 growth forecasts

With the help of growth forecasts and a simple structural model, we build a likely forward-looking account of the depth, length and shape of the recession as well as of the demand and supply shocks that may be driving it. The results point to an approximately –8 percent deep, V-shaped recession with partial recovery in advanced economies and an approximately –9 percent deep, L-shaped recession in emerging and developing economies. In addition, the projected shapes likely involve, in advanced economies, an output level shock and in emerging and developing economies, an output growth shock. In light of the forecast performance during the 2008 global financial crisis, growth forecasts might be informative about the depth of the recession as soon as 6 months after the beginning of the recession and, in advanced economies, might be informative about the shape of the recession about 12 months after the beginning of the recession. The depth and shape of the recession are important for monetary and fiscal policy analysis. The simple structural model does not have the problem of univariate filters that can misleadingly attribute to demand shocks a large part of output variability that is actually originated in supply shocks. **** RESUMEN: Con la ayuda de pronósticos de crecimiento y de un modelo estructural sencillo, construimos un probable recuento prospectivo de los choques de demanda y oferta que explican la recesión del covid-19, en desarrollo, así como de la profundidad, duración y forma de la recesión. Los resultados indican que en las economías avanzadas la recesión tiene una profundidad aproximadamente de –8 porciento y es en forma de V con recuperación parcial mientras que en las economías emergentes y en desarrollo la recesión es aproximadamente–9 por ciento de profunda y en forma de L. Adicionalmente, la forma proyectada de la recesión probablemente supone en las economías avanzadas un choque al nivel de producto y en las economías emergentes y en desarrollo un choque al crecimiento del producto. A la luz del desempeño de los pronósticos durante la crisis financiera global de 2008, los pronósticos de crecimiento pueden informar sobre la profundidad de la recesión tan pronto como 6 meses después de su comienzo y, en las economías avanzadas, pueden informar sobre la forma de la recesión cerca de 12 meses después de su comienzo. La profundidad y la duración de la recesión en la brecha del producto son importantes en el análisis de las políticas monetaria y fiscal. Los filtros univariados pueden equivocadamente atribuir a choques de demanda una gran parte de la variabilidad del producto que en realidad es originada en choques de oferta.