The Political Influence of Voters’ Interests on SEC Enforcement

I examine whether political influence as a response to voters’ interest in employment levels is reflected in the enforcement actions of the SEC. I find that large employers are less likely to experience SEC enforcement actions. Next, I examine whether variations in politicians’ sensitivity to employment levels result in variations in enforcement against large employers. I find that large employers are less likely to face enforcement actions during presidential elections if they are based in politically important states. Large employers also face fewer enforcement actions if they are based in high‐unemployment states during elections of senators who serve on SEC oversight committees. Large employers based in high‐unemployment districts enjoy lower enforcement if their members of Congress serve on SEC oversight committees. The findings suggest that voters’ interests are reflected in SEC enforcement. L'influence politique des intérêts des électeurs sur les décisions de la SEC L'auteur se demande si l'influence politique en réponse à l'intérêt des électeurs pour les niveaux d'emploi se reflète dans les mesures d'exécution prises par la Securities and Exchange Commission (SEC). Il constate que les gros employeurs sont moins susceptibles de faire l'objet de mesures d'exécution de la SEC. L'auteur se demande ensuite si les variations dans la sensibilité des politiciens aux niveaux d'emploi se traduit par des variations dans les mesures d'exécution prises à l'endroit des gros employeurs. Les gros employeurs, observe‐t‐il, sont moins susceptibles de faire l'objet de mesures d'exécution en temps d'élections présidentielles s'ils sont établis dans des États politiquement importants. Les gros employeurs sont également soumis moins que les autres à des mesures d'exécution s'ils sont établis dans des États où le taux de chômage est élevé, en temps d'élection de sénateurs siégeant aux comités de surveillance de la SEC. Les gros employeurs établis dans des districts où le taux de chômage est élevé risquent moins d'être exposés à des mesures d'exécution si leurs représentants au Congrès siègent aux comités de surveillance de la SEC. Ces constatations semblent indiquer que les intérêts des électeurs se reflètent dans les décisions de la SEC.