IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/ksa/szemle/889.html
   My bibliography  Save this article

A magyar monetáris politikai reakciófüggvény becslése
[Estimating the reaction function for Hungarian monetary policy]

Author

Listed:
  • Hidi, János

Abstract

A reakciófüggvény népszerű eszköz a monetáris politika értékeléséhez. A reakciófüggvényre épülő elemzéseknek kétféle célja lehet: az egyik, hogy alkalmas viszonyítási értéket találjunk az aktuális kamatszintnek, a másik pedig, hogy leírjuk a kamatok és más makrováltozók közötti összefüggést. A tanulmány az inflációs célkövetés rendszerének bevezetése óta eltelt időszakra vonatkozóan tárgyalja ezt a két kérdést. Összességében megállapítható, hogy a népszerű Taylor-szabály jól illeszkedik a hazai kamatokhoz, de ha figyelembe vesszük, hogy nyitott gazdaságról van szó, akkor más reakciófüggvény használatával az illeszkedés tovább javítható. A kamatszabályok által indokolt kamatszinttől való jelentősebb eltérések vagy az árfolyamsáv jelenlétével, vagy a kockázati prémium változásaival magyarázhatók. Ami a kamatok és más makrováltozók összefüggését illeti, megállapítható, hogy Magyarország esetében a kibocsátási rés szerepe az általunk használt ökonometriai módszerekkel nem mutatható ki a kamatok alakulásában. Kiemelkedő szerepe az inflációs várakozásoknak és az árfolyamnak van. A hazai kamatok ezek változásaira hasonlóan reagálnak ahhoz, mint amit más országok esetében tapasztalhatunk. Az inflációs várakozások növekedésével együtt jár a nominális kamat még nagyobb emelkedése. Az árfolyam szerepe pedig függ a vizsgált időhorizonttól: havi sűrűség esetén a kamat határozottan reagál az árfolyamváltozásokra, míg a jegybanki időtávhoz közelebb álló negyedéves periódusokat tekintve az árfolyamnak főleg az inflációs várakozásokon keresztül kifejtett, közvetett szerep jut. Journal of Economic Literature (JEL) kód: E52, E58.

Suggested Citation

  • Hidi, János, 2006. "A magyar monetáris politikai reakciófüggvény becslése
    [Estimating the reaction function for Hungarian monetary policy]
    ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(12), pages 1178-1199.
  • Handle: RePEc:ksa:szemle:889
    as

    Download full text from publisher

    File URL: http://www.kszemle.hu/tartalom/letoltes.php?id=889
    Download Restriction: Registration and subscription. 3-month embargo period to non-subscribers.

    As the access to this document is restricted, you may want to search for a different version of it.

    References listed on IDEAS

    as
    1. Laurence M. Ball, 1999. "Policy Rules for Open Economies," NBER Chapters,in: Monetary Policy Rules, pages 127-156 National Bureau of Economic Research, Inc.
    2. John B. Taylor, 1999. "Introduction to "Monetary Policy Rules"," NBER Chapters,in: Monetary Policy Rules, pages 1-14 National Bureau of Economic Research, Inc.
    3. Robert Tchaidze & Alina Carare, 2004. "The Use and Abuse of Taylor Rules: How precisely can we estimate them?," Econometric Society 2004 Latin American Meetings 132, Econometric Society.
    4. Maria ELEFTHERIOU, 2003. "On the Robustness of the "Taylor Rule" in the EMU," Economics Working Papers ECO2003/17, European University Institute.
    5. John B. Taylor, 1999. "A Historical Analysis of Monetary Policy Rules," NBER Chapters,in: Monetary Policy Rules, pages 319-348 National Bureau of Economic Research, Inc.
    6. Clarida, Richard & Gali, Jordi & Gertler, Mark, 1998. "Monetary policy rules in practice Some international evidence," European Economic Review, Elsevier, vol. 42(6), pages 1033-1067, June.
    7. John B. Taylor, 2001. "The Role of the Exchange Rate in Monetary-Policy Rules," American Economic Review, American Economic Association, vol. 91(2), pages 263-267, May.
    8. Rudebusch, Glenn D., 2002. "Term structure evidence on interest rate smoothing and monetary policy inertia," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 49(6), pages 1161-1187, September.
    9. Gerlach, Stefan & Schnabel, Gert, 2000. "The Taylor rule and interest rates in the EMU area," Economics Letters, Elsevier, vol. 67(2), pages 165-171, May.
    10. John B. Taylor, 1999. "Monetary Policy Rules," NBER Books, National Bureau of Economic Research, Inc, number tayl99-1, December.
    11. Gerlach-Kristen, Petra, 2003. "Interest rate reaction functions and the Taylor rule in the euro area," Working Paper Series 258, European Central Bank.
    12. Gerdesmeier, Dieter & Roffia, Barbara, 2003. "Empirical estimates of reaction functions for the euro area," Working Paper Series 206, European Central Bank.
    13. Frank Smets & Raf Wouters, 2003. "An Estimated Dynamic Stochastic General Equilibrium Model of the Euro Area," Journal of the European Economic Association, MIT Press, vol. 1(5), pages 1123-1175, September.
    14. Minford, Patrick & Perugini, Francesco & Srinivasan, Naveen, 2002. "Are interest rate regressions evidence for a Taylor rule?," Economics Letters, Elsevier, vol. 76(1), pages 145-150, June.
    15. Gert Schnabel & Stefan Gerlach, 1999. "The Taylor rule and interest rates in the EMU area: a note," BIS Working Papers 73, Bank for International Settlements.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Citations

    Citations are extracted by the CitEc Project, subscribe to its RSS feed for this item.
    as


    Cited by:

    1. Regős, Gábor, 2013. "Kockázattal kiegészített Taylor-szabályok becslése Magyarországra
      [Estimation of risk-augmented Taylor rules for Hungary]
      ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(6), pages 670-702.
    2. Csermely, Ágnes, 2006. "Az inflációs cél követésének rendszere Magyarországon
      [The system for targeting inflation goals in Hungary]
      ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(12), pages 1058-1079.
    3. repec:ksa:szemle:1744 is not listed on IDEAS
    4. Ábel, István & Siklos, Pierre L., 2007. "Mindentől függetlenül. A monetáris politika hatása a gazdasági ciklusra Magyarországon
      [Irrespective of everything. The effect of monetary policy on the economic cycle]
      ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(11), pages 945-959.
    5. Kiss, Gábor Dávid & Kovács, György & Varga, János Zoltán, 2016. "Várakozások és a monetáris politika - különös tekintettel a magyarországi gyakorlatra
      [Expectations and monetary policy, with special attention to practice in Hungary]
      ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(11), pages 1192-1216.
    6. Jakab M., Zoltán & Kovács, Mihály András & Kiss, Gergely, 2006. "Mit tanultunk?. A jegybanki előrejelzések szerepe az inflációs cél követésének első öt évében Magyarországon
      [What are we studying?. The role of central-bank forecasts in Hungarian inflation target
      ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(12), pages 1101-1134.
    7. Zoltán M. Jakab & Balázs Világi, 2008. "An estimated DSGE model of the Hungarian economy," MNB Working Papers 2008/9, Magyar Nemzeti Bank (Central Bank of Hungary).
    8. Balatoni, András & Tóth G., Csaba, 2012. "Az új magyar adósságszabály értékelése
      [Assessment of the new regulations on debt]
      ," Közgazdasági Szemle (Economic Review - monthly of the Hungarian Academy of Sciences), Közgazdasági Szemle Alapítvány (Economic Review Foundation), vol. 0(10), pages 1107-1137.

    More about this item

    JEL classification:

    • E52 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit - - - Monetary Policy
    • E58 - Macroeconomics and Monetary Economics - - Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit - - - Central Banks and Their Policies

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:ksa:szemle:889. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: (Odon Sok). General contact details of provider: http://www.kszemle.hu .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service hosted by the Research Division of the Federal Reserve Bank of St. Louis . RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.