Actualisation, risque et cacao. Les insuffisances de la théorie

[fre] Lorsqu'on applique aux taux d'actualisation les valeurs effectivement prises par les prix et les taux d'intérêts courants, il est rare de trouver une «valeur actuelle» positive pour un investissement forestier. Dans les pays en développement qui connaissant généralement des taux d'intérêt élevés, l'application de la théorie de l'actualisation conduirait à l'arrachage de milliers d'hectares de plantation. Néanmoins, on observe que les gens continuent à planter des arbres. Ceci conduit à supposer que c'est le risque plus que la préférence pour le présent qui conditionne les comportements. Cette idée est illustrée par les résultats d'une enquête et d'un modèle sur auprès des planteurs de cacao du Cameroun, qui montrent que les prédictions de la théorie de l'actualisation ne correspondent pas au comportement réel des planteurs. On verra alors, d'une part que la théorie pure de l'actualisation devient sans objet, et que, d'autre part, il est possible de définir le taux d'actualisation de manière endogène. [eng] Discounting, risk and cocoa: theoretical failures - Given observed prices, current rates of discount seldom produce positive present values for forest investments. Especially in LDC's, where rates of interest are high, a «rational» investor should remove trees, and plant annual crops. Yet, it is not unusual to find tree planting farmers. In order to explain such behavior, one is forced to admit that the preference to present against futures consumption is less important than assumed by current theory, and should perhaps be replaced by dynamic risk aversion. These remarks are illustrated by a survey and a multi-period model of Cameroon cocoa planters. It is shown that the predictions of current theory are not conformable with observed facts. On the other hand, by endogenously defining the rate of discount from risk consideration, a better fit to reality is obtained.