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La globalisation financière en crise

  • Catherine Mathieu
  • Henri Sterdyniak

Le capitalisme financier est entré dans une crise profonde en 2007. Cette crise, d’abord bancaire et localisée dans le marché du crédit immobilier américain, est rapidement devenu mondiale, financière et réelle. Elle a remis en cause la forte croissance dont bénéficiait l’économie mondiale depuis 1995. L’article décrit l’ampleur de la globalisation financière et les déséquilibres qu’elle a générés. La crise s’explique d’abord par des déséquilibres macroéconomiques. C’est une crise des stratégies nationales de pression sur les salaires, qu’elles soient compensées par des gains de compétitivité (Chine, Allemagne) ou par le développement de la financiarisation, qui permet d’impulser la consommation des ménages, grâce à la bulle financière et par l’endettement (comme dans les pays anglo-saxons). La globalisation financière permet l’accumulation de déséquilibres qui finissent par exploser (comme le montre la polarisation des soldes extérieurs) ; elle se caractérise par l’instabilité des marchés (comme l’illustre le cas du marché des changes). La crise s’explique ensuite par l’hypertrophie du secteur financier, l’avidité des détenteurs de capitaux et l’aventurisme des institutions financières. De masses énormes de capitaux sont à la recherche d’une rentabilité maximale ; les gestionnaires ne peuvent l’assurer que temporairement par la création de bulles financières qui s’effondrent périodiquement. La crise de 2007-2008 apparaît comme un révélateur : elle montre la faillite des mathématiques financières qui étaient censées permettre d’optimiser les rentabilités, de réduire et de distribuer les risques. Elle met en évidence la stratégie aventureuse des banques qui contournaient les ratios prudentiels et intervenaient massivement sur les marchés financiers. L’article se conclut par une discussion critique des projets de réformes du fonctionnement de l’économie mondiale, en particulier ceux que les sommets du G20 ont esquissés. Ceux-ci devraient concerner tant les stratégies

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Volume (Year): n° 110 (2009)
Issue (Month): 3 ()
Pages: 13-73

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  1. Pisani, Florence & Brender, Anton, 2007. "Les déséquilibres financiers internationaux," Economics Papers from University Paris Dauphine 123456789/4188, Paris Dauphine University.
  2. Ricardo J. Caballero & Emmanuel Farhi & Pierre-Olivier Gourinchas, 2008. "Financial Crash, Commody Prices, and Global Inbalances," Brookings Papers on Economic Activity, Economic Studies Program, The Brookings Institution, vol. 39(2 (Fall)), pages 1-68.
  3. Antoine Bouveret & Sana Mestiri & Henri Sterdyniak, 2006. "La valeur du yuan. Les paradoxes du taux de change d'équilibre," Revue de l'OFCE, Presses de Sciences-Po, vol. 98(3), pages 77-127.
  4. Caballero, Ricardo & Farhi, Emmanuel & Gourinchas, Pierre-Olivier, 2008. "Financial Crash, Commodity Prices and Global Imbalances," CEPR Discussion Papers 7064, C.E.P.R. Discussion Papers.
  5. Gary Gorton, 2008. "The Subprime Panic," Yale School of Management Working Papers amz2504, Yale School of Management.
  6. Kristopher S. Gerardi & Andreas Lehnert & Shane M. Sherlund & Paul S. Willen, 2009. "Making sense of the subprime crisis," Public Policy Discussion Paper 09-1, Federal Reserve Bank of Boston.
  7. Pisani, Florence & Brender, Anton, 2009. "La crise de la finance globalisée," Economics Papers from University Paris Dauphine 123456789/4184, Paris Dauphine University.
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