IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/p/zbw/ifwkdp/131.html
   My bibliography  Save this paper

Anstieg und Fall des Dollarkurses - Folgen der amerikanischen Geldpolitik?

Author

Listed:
  • Scheide, Joachim

Abstract

In den letzten 15 Jahren hat es erhebliche Änderungen des Dollarkurses gegeben. Sie lassen sich nur schwer mit Budgetdefiziten oder -Überschüssen und so gut wie gar nicht mit Leistungsbilanzsalden erklären. Vielmehr scheinen die internationalen Kapitalbewegungen eine dominierende Rolle zu spielen. Ausschlaggebend dafür, ob Kapital in ein Land fließt oder von dort abgezogen wird, ist die Tatsache, wie die international orientierten Anleger die Geldpolitik eines Landes einschätzen und vor allem welche Inflationserwartungen sie daraus ableiten. Vieles spricht dafür, daß die seit Beginn des Jahres 1985 sehr expansive Geldpolitik in den USA für besonders inflationsträchtig gehalten wird. Die Folge: Der Dollar wertete sich drastisch ab, die USA gelten nicht mehr als "safe haven" Es gibt Parallelen zu den siebziger Jahren. Auch unter den Präsidenten Nixon und Carter wurde eine expansive Geldpolitik betrieben; in beiden Phasen wertete sich der Dollar ab, die Inflation beschleunigte sich deutlich. Umgekehrt war für den Kursanstieg des Dollars zu Beginn der achtziger Jahre ausschlaggebend, daß die Geldpolitik auf das Ziel der Preisniveaustabilität ausgerichtet wurde und die Inflation erheblich zurückging. Offenbar ist die mittelfristige Ausrichtung der Geldpolitik für den Trend des Dollarkurses entscheidend; dennoch bleibt eine Prognose des Wechselkurses schwierig. Denn die Intentionen der Notenbanken lassen sich nur schwer prognostizieren, zumal die Strategie, Geldmengenziele anzukündigen und auch einzuhalten, in letzter Zeit immer weniger ernst genommen wurde. Insbesondere gilt dies für die amerikanische Notenbank, die in den letzten beiden Jahren ihre Zielvorgaben erheblich überschritten hat, um die Konjunktur anzukurbeln und den Dollar herunterzudrücken. Wer stabilere Wechselkurse will, sollte nicht an Symptomen kurieren: Vereinbarungen über feste Wechselkurse oder auch Zielzonen sind nicht haltbar, solange die Ziele der Wirtschaftspolitik von Land zu Land unterschiedlich sind. Jedes Land sollte frei sein, die wirtschaftspolitischen Ziele auf dem Weg zu erreichen, der ihm geeignet erscheint. Flexible Wechselkurse dienen dazu, die Divergenzen, die sich aus der unterschiedlichen Politik zwangsläufig ergeben, auszugleichen. Andernfalls wären Eingriffe in den internationalen Kapitalverkehr und in den freien Welthandel nötig.

Suggested Citation

  • Scheide, Joachim, 1987. "Anstieg und Fall des Dollarkurses - Folgen der amerikanischen Geldpolitik?," Kiel Discussion Papers 131, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
  • Handle: RePEc:zbw:ifwkdp:131
    as

    Download full text from publisher

    File URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/1092/1/255320868.PDF
    Download Restriction: no

    References listed on IDEAS

    as
    1. Frenkel, Jacob A, 1976. " A Monetary Approach to the Exchange Rate: Doctrinal Aspects and Empirical Evidence," Scandinavian Journal of Economics, Wiley Blackwell, vol. 78(2), pages 200-224.
    2. Evans, Paul, 1986. "Is the dollar high because of large budget deficits?," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 18(3), pages 227-249, November.
    3. Scheide, Joachim, 1986. "Mehr Stabilität durch Wechselkurszielzonen?," Open Access Publications from Kiel Institute for the World Economy 1309, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    4. Giersch, Herbert, 1984. "Real Exchange Rates and economic development," Kiel Working Papers 218, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    5. Dornbusch, Rudiger, 1976. "Expectations and Exchange Rate Dynamics," Journal of Political Economy, University of Chicago Press, vol. 84(6), pages 1161-1176, December.
    6. Brunner, Karl & Cukierman, Alex & Meltzer, Allan H., 1983. "Money and economic activity, inventories and business cycles," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 11(3), pages 281-319.
    7. Mussa, Michael, 1979. "Empirical regularities in the behavior of exchange rates and theories of the foreign exchange market," Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy, Elsevier, vol. 11(1), pages 9-57, January.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Citations

    Citations are extracted by the CitEc Project, subscribe to its RSS feed for this item.
    as


    Cited by:

    1. Glismann, Hans H. & Horn, Ernst-Jürgen & Schrader, Klaus, 1993. "Wohlfahrtseffekte von Rüstungs- und Raumfahrtausgaben: Das Beispiel der Vereinigten Staaten," Open Access Publications from Kiel Institute for the World Economy 783, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    2. Langfeldt, Enno & Scheide, Joachim & Trapp, Peter, 1988. "Inflationsgefahren werden größer - Welchen Kurs soll die Geldpolitik steuern? Thesen zum 38. Kieler Konjunkturgespräch," Kiel Discussion Papers 142, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    3. Gundlach, Erich & Scheide, Joachim & Sinn, Stefan, 1990. "Die Entwicklung nationaler Auslandsvermögenspositionen: Konsequenzen für die Wirtschaftspolitik," Open Access Publications from Kiel Institute for the World Economy 414, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    4. Schrader, Klaus, 1989. "Gesamtwirtschaftliche Wirkungen von Rüstungs- und Raumfahrtausgaben in den Vereinigten Staaten: Eine Literaturanalyse," Open Access Publications from Kiel Institute for the World Economy 1416, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    5. Schrader, Klaus, 1989. "Gesamtwirtschaftliche Wirkungen von Rüstungs- und Raumfahrtausgaben in den Vereinigten Staaten: eine Literaturanalyse," Kiel Working Papers 366, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    6. Kauffmann, Barbara & Scheide, Joachim, 1989. "Die amerikanischen Defizite im Kreuzfeuer der Kritik," Kiel Discussion Papers 150, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    7. Langfeldt, Enno & Scheide, Joachim & Trapp, Peter, 1988. "Inflationsgefahren werden größer - Welchen Kurs soll die Geldpolitik steuern? Thesen zum 38. Kieler Konjunkturgespräch," Open Access Publications from Kiel Institute for the World Economy 394, Kiel Institute for the World Economy (IfW).

    More about this item

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:zbw:ifwkdp:131. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: (ZBW - German National Library of Economics). General contact details of provider: http://edirc.repec.org/data/iwkiede.html .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service hosted by the Research Division of the Federal Reserve Bank of St. Louis . RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.