Devenir un émetteur sûr sans être un État souverain : le cas de l'émission d'obligations par la Communauté européenne du charbon et de l'acier (1954-1980)

Si la littérature en histoire économique a étudié en profondeur le développement des marchés de dette souveraine et les mécanismes de réputation financière, peu a été dit sur la dette des institutions internationales et européennes. Cet article ambitionne de conceptualiser et d’étudier empiriquement la perception qu’ont les investisseurs des emprunteurs « quasi-souverains » comme l’Union Européenne et ses ancêtres. L’article a deux objectifs. Premièrement, il conceptualise le risque de crédit dans le cas des quasi-souverains. Puis il étudie le développement graduel de la réputation financière de la Communauté Européenne du Charbon et de l’Acier (CECA) de 1954 à 1980. À partir d’archives historiques et de données quantitatives, l’étude montre que la CECA, bien que nouvelle et inconnue en 1954, est progressivement devenue un emprunteur réputé sur les marchés financiers. Cela lui a permis d’emprunter à des conditions financières favorables voire meilleures que celles de certains États membres. Ce cas historique éclaire d’un nouveau jour les débats actuels sur la dette et la réputation financière de l’Union Européenne.