IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/prs/rvofce/ofce_0751-6614_1987_num_18_1_1086.html
   My bibliography  Save this article

Politique économique aux Etats-Unis et croissance du chômage en Europe

Author

Listed:
  • Jean-Paul Fitoussi
  • Edmund S. Phelps

Abstract

[eng] Why the American recovery of the years 1983 and 1984 did not produce recovery in Europe ? Why unemployment on this side of the Ocean has continued rising to reach in 1985 levels that have not been seen since the Great Depression ? Why finally the prospect of recovery which follows the fall of the dollar and the price of oil is so mediocre ? . Conventional macroeconomic theory does not allow to answer those questions. The reasons could be that the variations of exchange rates and real rates of interest were in the eighties so important that they had no equivalent since world war two. The article provides a reconstruction of open macroeconomics to cope with the unusual features of recent developments. It is then possible to explain how and why the shifts in the beginning of the eighties in the US monetary-fiscal stance have operated to contract employment in Europe. This result comes from the consideration of the many supply side transmission mechanisms, heretofore unnoticed, that must have been actuated by the american policy mix mainly through the channel of the real interest rates but also through the unprecedent real depreciation of European currencies. The remaining part of the rise of unemployment in Europe is explained by a reexamination of Europe's own policies. [fre] Pourquoi la reprise américaine des années 1983 et 1984 n'a t-elle pas entraîné celle de l'Europe ? Pourquoi le chômage de ce côté-ci de l'Atlantique a-t-il continué de croître pour atteindre en 1985 son niveau le plus élevé depuis la « grande depression » ? Pourquoi enfin les perspectives de la reprise qui s'annonce à la suite du « contre-choc » pétrolier sont-elles si médiocres ? . La théorie économique dominante ne permet pas vraiment de répondre à ces questions. La raison en est que les amples mouvements de change et de taux d'intérêt qui sont survenus au cours des années quatre-vingt, qui n'ont jamais eu d'équivalents, n'ont pas été suffisamment pris en compte. Une reconstruction de l'analyse macroéconomique des économies ouvertes permet d'apprécier le caractère singulier des évolutions récentes. On peut alors comprendre pourquoi et comment le changement de politique économique aux Etats-Unis intervenu au début de la présente décennie a affecté défavorablement l'emploi en Europe et ailleurs. L'explication résulte des effets d'offre, qui, au-delà des effets de demande, ont été suscités par la dépréciation réelle des monnaies européennes et la hausse sans précédent des taux d'intérêt réels. . Trois éléments sont essentiels à l'explication : le jeu des marges des entreprises sur des marchés imparfaits ; le comportement des salaires, et les effets sur les coûts et sur les prix relatifs du taux d'intérêt. C'est ainsi que l'on peut effectivement constater que les comportements de détermination des marges des entreprises dépendent des évolutions du taux de change et du taux d'intérêt réel, que l'indexation des salaires accroît le caractère récessif des chocs d'offre et que la hausse des taux d'intérêt affecte défavorablement la demande de facteurs de production et le prix relatif des biens d'investissement. Les perturbations dues au changement de politique économique aux Etats-Unis conduisent alors en Europe à une augmentation du prix d'offre de la production et modifient ainsi profondément les termes de l'arbitrage politique entre inflation et chômage. A ces effets récessifs s'est ajouté celui de l'inversion de la hiérarchie des objectifs de la politique économique en Europe.

Suggested Citation

  • Jean-Paul Fitoussi & Edmund S. Phelps, 1987. "Politique économique aux Etats-Unis et croissance du chômage en Europe," Revue de l'OFCE, Programme National Persée, vol. 18(1), pages 123-147.
  • Handle: RePEc:prs:rvofce:ofce_0751-6614_1987_num_18_1_1086
    Note: DOI:10.3406/ofce.1987.1086
    as

    Download full text from publisher

    File URL: https://doi.org/10.3406/ofce.1987.1086
    Download Restriction: no

    File URL: https://www.persee.fr/doc/ofce_0751-6614_1987_num_18_1_1086
    Download Restriction: no

    Other versions of this item:

    References listed on IDEAS

    as
    1. Feldstein, Martin, 1986. "U.S. Budget Deficits and the European Economies: Resolving the Political Economy Puzzle," American Economic Review, American Economic Association, vol. 76(2), pages 342-346, May.
    2. Jeffrey Sachs, 1986. "High Unemployment in Europe: Diagnosis and Policy Implications," NBER Working Papers 1830, National Bureau of Economic Research, Inc.
    3. Phelps, Edmund S, 1978. "Commodity-Supply Shock and Full-Employment Monetary Policy," Journal of Money, Credit and Banking, Blackwell Publishing, vol. 10(2), pages 206-221, May.
    4. Olivier J. Blanchard & Lawrence H. Summers, 1984. "Perspectives on High World Real Interest Rates," Brookings Papers on Economic Activity, Economic Studies Program, The Brookings Institution, vol. 15(2), pages 273-334.
    5. Jacques Le Cacheux & Christian Vasseur, 1985. "Endettement extérieur et politique économique," Revue de l'OFCE, Programme National Persée, vol. 13(1), pages 149-184.
    6. repec:adr:anecst:y:1986:i:3:p:04 is not listed on IDEAS
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Citations

    Citations are extracted by the CitEc Project, subscribe to its RSS feed for this item.
    as


    Cited by:

    1. Henri Sterdyniak & Éric Bleuze, 1988. "L'interdépendance des économies en change flexible : les apports d'une maquette dynamique," Revue Économique, Programme National Persée, vol. 39(5), pages 999-1034.
    2. Eric Bleuze, 1988. "L'interdépendance des économies en change flexible : les apports d'une maquette dynamique," Post-Print hal-01304325, HAL.

    More about this item

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:prs:rvofce:ofce_0751-6614_1987_num_18_1_1086. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: (Equipe PERSEE). General contact details of provider: https://www.persee.fr/collection/ofce .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service hosted by the Research Division of the Federal Reserve Bank of St. Louis . RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.