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Uma Análise do Mercado de Capital de Risco Português: Saídas Parciais Versus Saídas Totais

  • Elisabete Félix


    (Universidade de Evora, Departamento de Gestão, CEFAGE-UE)

  • José Paulo Esperança


    (Departamento de Finanças e Contabilidade, ISCTE)

  • Mohamed Azzim Gulamhussen


    (Departamento de Finanças e Contabilidade, ISCTE)

  • Cesaltina Pires


    (Universidade de Evora, Departamento de Gestão, CEFAGE-UE)

Este artigo analisa as saídas de investimentos de capital de risco em Portugal, abordando a relação existente entre as formas de saída e a assimetria de informação a elas associadas. A hipótese central é a de que a ocorrência de saídas parciais está associada à sinalização da qualidade do investimento e à redução do grau de assimetria. Os dados resultaram de um estudo elaborado pelas empresas Small Business Investment, S.A. e Price WaterHouse Coopers, para a APCRI, mediante questionário enviado às empresas de capital de risco residentes em Portugal. Utilizaram-se modelos Logit, nos quais a variável dependente é uma dummy que indica se ocorreu uma saída parcial e as variáveis independentes são: uma dummy que indica se o investimento foi do tipo arranque; uma dummy que indica se o investimento foi do tipo expansão; uma dummy que indica se o investimento foi do tipo late stage; uma dummy que indica se o investimento foi do tipo high-tech; uma dummy que indica se a saída foi do tipo aquisição; uma dummy que indica se a saída foi do tipo IPO; uma dummy que indica se a saída foi do tipo write-off; e, uma dummy que indica se a saída foi do tipo trade sale. Concluímos que no caso e IPO, investimentos do tipo expansão e para investimentos do tipo high-tech existe maior probabilidade de ocorrência de saídas parciais, enquanto que no caso de saídas sobre a forma de aquisições existe uma maior probabilidade de saída total. Por fim, concluímos que quanto maior for a duração menor é a probabilidade de ocorrer saída parcial.

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Paper provided by University of Evora, CEFAGE-UE (Portugal) in its series CEFAGE-UE Working Papers with number 2009_05.

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Length: 29 pages
Date of creation: 2009
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Handle: RePEc:cfe:wpcefa:2009_05
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