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Geschäftsmodelle und nationale Institutionen: Ein Vergleich britischer und deutscher Neuemissionen aus der IT-Service- und Softwareindustrie 1996-2002

  • Engelhardt, Lutz
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    Der Begriff des Wachstumsunternehmens steht für eine der wichtigsten industriepolitischen Weichenstellungen im Deutschland der 90er Jahre. Um die Innovations- und Wachstumseffekte des typischen Hightech-Unternehmens des Silicon Valleys erschließen zu können, wurde versucht, institutionelle Rahmenbedingungen nach angelsächsischem Vorbild zu schaffen. Investitionsbeihilfen an Wagniskapitalgeber, die Einrichtung eines Wachstumssegmentes an der Frankfurter Börse – der Neue Markt – sowie eine allgemeine Bewerbung der Aktie als Entlohnungsart und Anlageinstrument, sollte die Innovations- und Wachstumslücke zwischen Deutschland und den angelsächsischen Ländern schließen. Anhand eines Vergleiches britischer und deutscher Neuemissionen der Jahrgänge 1996 – 2002 wird in diesem Beitrag untersucht, in wie weit dies für die am Neuen Markt gehandelten IT-Service- und Softwareunternehmen gelungen ist. Es zeigt sich zum einen, dass auch am Neuen Markt konventionelle Geschäftsmodelle wesentlich verbreiteter sind als bei den britischen Unternehmen. Im Verhältnis nahmen an den britischen Aktienmärkten rund doppelt so viele Wachstumsunternehmen eine Erstnotierung vor wie in Deutschland. Ein zweiter struktureller Unterschied zeigt sich darin, dass Wagniskapitalengagements am Neuen Markt, trotz massiver Förderung, weniger häufig und strategisch weniger pointiert vorgenommen worden sind als bei britischen Unternehmen. Es wird argumentiert, dass es vor allem die mangelnde Dynamik des deutschen Arbeitsmarktes für technisches Talent war, die eine stärkere Präsenz idealtypischer Wachstumsunternehmen am Neuen Markt verhindert hat. Dies deutet im Sinne des 'Varieties of Capitalism' – Ansatzes auf Komplementaritäten zwischen Institutionen des Finanz- und des Arbeitsmarktes hin, die für erfolgreiche institutionelle Innovationen bedacht werden müssen.

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    1. Gompers, Paul A., 1996. "Grandstanding in the venture capital industry," Journal of Financial Economics, Elsevier, vol. 42(1), pages 133-156, September.
    2. Steven Casper & Mark Lehrer & David Soskice, 1999. "Can High-technology Industries Prosper in Germany? Institutional Frameworks and the Evolution of the German Software and Biotechnology Industries," Industry and Innovation, Taylor & Francis Journals, vol. 6(1), pages 5-24.
    3. Engelhardt, Lutz, 2004. "Entrepreneurial business models in the German software industry: Companies, venture capital, and stock market based growth strategies on the Neuer Markt," Discussion Papers, Research Unit: Institutions, States, Markets SP II 2004-04, Social Science Research Center Berlin (WZB).
    4. Black, Bernard S. & Gilson, Ronald J., 1998. "Venture capital and the structure of capital markets: banks versus stock markets," Journal of Financial Economics, Elsevier, vol. 47(3), pages 243-277, March.
    5. Schertler, Andrea & Stolpe, Michael, 2000. "Venture mania in Europe: Its causes and consequences," Kiel Discussion Papers 358, Kiel Institute for the World Economy (IfW).
    6. Lockett, Andy & Murray, Gordon & Wright, Mike, 2002. "Do UK venture capitalists still have a bias against investment in new technology firms," Research Policy, Elsevier, vol. 31(6), pages 1009-1030, August.
    7. Chesbrough, Henry W, 1999. "The Organizational Impact of Technological Change: A Comparative Theory of National Institutional Factors," Industrial and Corporate Change, Oxford University Press, vol. 8(3), pages 447-85, September.
    8. Steven Casper & Henrik Glimstedt, 2001. "Economic Organization, Innovation Systems, and the Internet," Oxford Review of Economic Policy, Oxford University Press, vol. 17(2), pages 265-281, Summer.
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