IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/a/col/000107/007513.html
   My bibliography  Save this article

Análisis de eficiencia de los portafolios pensionales obligatorios en Colombia

Author

Listed:
  • Diego Jara

    ()

  • Carolina Gómez

    ()

  • Andrés Pardo

    ()

Abstract

El ahorro pensional colombiano depende en gran medida de las decisiones de inversión tomadas por las administradoras de los fondos de pensiones (AFP) obligatorias. Para un futuro pensionado es de natural interés analizar la eficiencia financiera de estos portafolios. En el presente trabajo se realiza este análisis usando el marco clásico de frontera eficiente en el espacio media-varianza; para esto, se selecciona un conjunto de activos en los que las AFP pueden invertir y se exhibe una metodología para determinar la distribución conjunta de sus retornos. Los resultados muestran lo siguiente: primero, los fondos de pensiones están por debajo de la frontera eficiente que considera las restricciones regulatorias; segundo, todos los portafolios eficientes tienen exposición a activos externos de 20%, máximo permitido por la Superintendencia Financiera; tercero, la única restricción de inversión que reduce notablemente la eficiencia potencial es la de activos externos. Estas conclusiones son robustas a cambios razonables en los parámetros usados, en los supuestos del modelo, y en el período de muestra. Esto no implica que las AFP se comporten irracionalmente; es posible que éstas maximicen una función objetivo distinta, que considere otros elementos de mercado, regulación y estructura corporativa. Por ejemplo, es posible que la estructura de comisiones y la rentabilidad mínima afecten el comportamiento de inversión de las AFP, estudio que se deja para trabajos posteriores.

Suggested Citation

  • Diego Jara & Carolina Gómez & Andrés Pardo, 2005. "Análisis de eficiencia de los portafolios pensionales obligatorios en Colombia," ENSAYOS SOBRE POLÍTICA ECONÓMICA, BANCO DE LA REPÚBLICA - ESPE, vol. 23(49), pages 192-239, December.
  • Handle: RePEc:col:000107:007513
    as

    Download full text from publisher

    File URL: http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/espe_049-5.pdf
    Download Restriction: no

    Other versions of this item:

    References listed on IDEAS

    as
    1. Solange M. Berstein & Rómulo A. Chumacero, 2006. "Quantifying the costs of investment limits for Chilean pension funds," Fiscal Studies, Institute for Fiscal Studies, vol. 27(1), pages 99-123, March.
    2. repec:cdl:ucsbec:16-92 is not listed on IDEAS
    3. Fama, Eugene F & Bliss, Robert R, 1987. "The Information in Long-Maturity Forward Rates," American Economic Review, American Economic Association, vol. 77(4), pages 680-692, September.
    4. Francis A. Longstaff, 2004. "The Flight-to-Liquidity Premium in U.S. Treasury Bond Prices," The Journal of Business, University of Chicago Press, vol. 77(3), pages 511-526, July.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Citations

    Citations are extracted by the CitEc Project, subscribe to its RSS feed for this item.
    as


    Cited by:

    1. Alejandro Reveiz & Carlos León & Juan Mario Laserna & Ivonne Martínez, 2008. "Recomendaciones para la modificación del régimen de pensiones obligatorias de Colombia," ENSAYOS SOBRE POLÍTICA ECONÓMICA, BANCO DE LA REPÚBLICA - ESPE, vol. 26(56), pages 78-113, June.
    2. Heinz Rudolph & Hela Cheikhrouhou & Roberto Rocha & Craig Thorburn, 2007. "Financial Sector Dimensions of the Colombian Pension System," World Bank Publications, The World Bank, number 6785, April.
    3. Luis Eduardo Arango & Luis Fernando Melo, 2006. "Determinantes De La Elección De Administradora De Pensiones: Primeras Estimaciones A Partir De Agregados," BORRADORES DE ECONOMIA 002315, BANCO DE LA REPÚBLICA.
    4. Javier Alonso & Carlos Herrera & Claudia Llanes Valenzuela & David Tuesta, 2010. "Simulations of long-term returns and replacement rates in the Colombian pension system," Working Papers 1029, BBVA Bank, Economic Research Department.
    5. Diego Jara, 2006. "Modelo de la regulación de las AFP en Colombia y su impacto en el portafolio de los fondos de pensiones," Ensayos sobre Política Económica, Banco de la Republica de Colombia, vol. 24(52), pages 162-221, Diciembre.
    6. Diego Jara, 2006. "Modelo de la Regulación de las AFP en Colombia y su Impacto en el Portafolio de los Fondos de Pensiones," Borradores de Economia 416, Banco de la Republica de Colombia.
    7. Carlos Alberto Soto Quintero & Alejandra Arboleda Bedoya & Juan Carlos Gutiérrez Betancur, 2012. "Trayectorias óptimas de inversión durante el ciclo de vida en un sistema de multifondos," DOCUMENTOS DE TRABAJO CIEF 010713, UNIVERSIDAD EAFIT.

    More about this item

    Keywords

    frontera eficiente; retornos esperados; límites de inversión; administradorasde fondos de pensiones obligatorias (AFP).;

    JEL classification:

    • D81 - Microeconomics - - Information, Knowledge, and Uncertainty - - - Criteria for Decision-Making under Risk and Uncertainty
    • G11 - Financial Economics - - General Financial Markets - - - Portfolio Choice; Investment Decisions
    • G23 - Financial Economics - - Financial Institutions and Services - - - Non-bank Financial Institutions; Financial Instruments; Institutional Investors

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:col:000107:007513. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: (Espe). General contact details of provider: .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service hosted by the Research Division of the Federal Reserve Bank of St. Louis . RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.