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• Mauro Pisu

Le crédit bancaire comme canal de transmission de la politique monétaire au Brésil : Un modèle à correction d’erreur
Ce document teste l’hypothèse de l’existence du crédit bancaire comme canal de transmission de la politique monétaire au Brésil à l’aide de données mensuelles agrégées pour la période allant de décembre 1995 à juin 2008. Le test est effectué dans le cadre d’un modèle à correction d’erreur (VECM) qui permet plusieurs vecteurs de cointégration parmi les variables d’intérêt. L’analyse empirique révèle l’existence de deux vecteurs de cointégration, que nous identifions comme la demande et l’offre de crédit bancaire sur la base d’un certain nombre de restrictions d’exclusion et d’exogénéité imposées sur les vecteurs de cointégration. L’offre des prêts bancaires est inversement liée au taux de long terme des certificats de dépôt interbancaire, ce qui confirme l’existence du crédit bancaire comme canal de transmission de la politique monétaire. La dynamique de court terme du VECM montre que la demande des prêts s’ajuste à l’équilibre de long terme. Mais à court terme, les déséquilibres dans l'offre des prêts sont corrigés par des changements dans le taux des certificats de dépôt interbancaire, ce qui suggère que la politique monétaire joue un rôle dans le rétablissement de l’équilibre sur le marché du crédit en affectant le taux d’emprunt des banques. Ce Document de travail se rapporte à l’Étude économique de l’OCDE du Brésil, 2009 (www.oecd.org/eco/etudes/brésil).

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