Desequilibrios Reales En Colombia

La evaluaci�n de los desequilibrios reales, entendida como el examen de la utilizaci�n agregada de los recursos, permite un diagn�stico preciso de la fase en que se encuentra una econom�a en el ciclo econ�mico. De esta forma, pueden determinarse la presencia de presiones inflacionarias, el crecimiento potencial de una econom�a y la posici�n estructural de las finanzas del gobierno. Para un banco central el primer motivo resulta de particular inter�s: la inflaci�n es sensible al ciclo de actividad a trav�s de las tensiones que se refuerzan o disminuyen sobre los mercados de bienes y de trabajo. Dichas consideraciones llevan a decisiones sustanciales de pol�tica monetaria. El examen de los desequilibrios reales se efect�a tradicionalmente a partir de la determinaci�n del producto potencial y de la brecha que lo separa de la producci�n corriente, (GAP). Diferentes medidas del desequilibrio real permiten hacer inferencia acerca de la estructura de la econom�a a partir del an�lisis de los movimientos comunes de �stas y de sus respuestas ante diferentes tipos de “shocks” . El objetivo de este documento es proveer, a partir de la utilizaci�n de un �nico sistema vectorial autorregresivo estructural (SVAR), dos indicadores de la posici�n actual de la econom�a colombiana en el ciclo, el GAP de producto y el de desempleo. El documento contiene siete secciones incluida esta introducci�n. En la segunda se presenta una reflexi�n metodol�gica sobre el concepto de brecha de producto junto con un recuento de las diferentes t�cnicas que existen para el c�lculo de �sta, con el fin de ubicar con precisi�n la metodolog�a que proponemos. La siguiente secci�n se detiene en el problema de identificaci�n del VAR estructural, teniendo en cuenta que es una de las dificultades de fondo que se debe superar para llevar a cabo este trabajo. En la cuarta secci�n se muestra en detalle la metodolog�a SVAR utilizada y en la siguiente los resultados. Una visi�n de conjunto de los desequilibrios reales se consigna en la sexta secci�n. La �ltima concluye.