De la « pension governance » à la « corporate governance » : la transmission d’un mode de gouvernement

[eng] From Pension Governance to Corporate Governance . This article compares corporate governance with the relationships between pension funds and investments managers. Corporate governance can be viewed as a consequence of the pension industry reorganisation, which occurred in the 1970s and 1980s, in so far as corporate governance borrows the same organisational principles. The history of this inheritage has three steps. Firstly, new rules have governed pensions funds since 1974. These rules have been a strong incentive to transfer the investment decision to investment managers. Secondly, at the same time and partially because of this transfer, these investment managers reorganised their decision-making process. Third, the consequence is that these investment managers, as shareholders, changed their relationships to the managers of the corporate firms. . JEL classifications : G23, G30, K29, L20 [fre] Le gouvernement d’entreprise peut être considéré comme un descendant de la réorganisation de l’industrie de la gestion collective car il en hérite des principes d’organisation. Cette transmission peut être retracée en trois étapes. La première est celle de la restructuration des fonds de pension. Elle conduit à une externalisation de la gestion financière vers des gestionnaires spécialisés. La seconde étape est celle de la réorganisation de ces gestionnaires, partiellement entraînée par ce type de délégation. La troisième étape est la transmission des contraintes de délégation subies par les gestionnaires, sur les entreprises dont ils sont actionnaires. Cette analyse permet de comprendre en quoi les principes de corporate governance relèvent de principes structurels déjà déclinés dans l’organisation des fonds de pension et des institutions de gestion collective. . Classification JEL : G23, G30, K29, L20