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Die individuelle Vorteilhaftigkeit der privaten Rentenversicherung: Steuervorteile, Lebenserwartung und Stornorisiken

  • Thaut, Michael
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    Aufgrund der Erkenntnis über die demographische Entwicklung hin zu einer immer älter werdenden Gesellschaft und deren Folgen auf die Höhe der gesetzlichen Rente, rückt eine private Altersvorsorge für die Bevölkerung Deutschlands immer mehr in den Mittelpunkt des Interesses. Lebens- und Rentenversicherungsprodukte eignen sich besonders zur Schließung der individuellen Versorgungslücke im Alter. Während die Vorteilhaftigkeit von Kapitallebensversicherungen in der deutschen Literatur bereits weitgehend unter z. T. heftigen Auseinandersetzungen1 analysiert wurde, finden sich keine entsprechenden Untersuchungen für private Rentenversicherungen. In der englischsprachigen Literatur wurde die Notwendigkeit einer Analyse für private Rentenversicherungen bereits von Warshawsky (1988) erkannt, wobei er wie auch viele andere Autoren2 neben einer Analyse auf Basis von Erwartungswerten eine Nutzenanalyse der auf Lebenszeit garantierten Rentenzahlung in den Mittelpunkt seiner Untersuchung stellt. In folgendem Beitrag wird die Vorteilhaftigkeit einer privaten Rentenversicherung unter streng anlegerorientierten Gesichtspunkten ermittelt, welche unter Zugrundelegung eines risikoneutralen Investors auf Basis von Erwartungswerten geführt wird. Von besonderem Interesse ist die Implementierung der Steuern in das jeweilige Kalkül und ihre Wirkung auf die Vorteilhaftigkeit der Alternativen. Um eine möglichst realitätsnahe Untersuchung des Modells gewährleisten zu können, werden Angebote von privaten Rentenversicherungen analysiert und die unsichere zukünftige Entwicklung des Lebensverlaufes des Versicherten berücksichtigt.

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    1. Olivia S. Mitchell, 1999. "New Evidence on the Money's Worth of Individual Annuities," American Economic Review, American Economic Association, vol. 89(5), pages 1299-1318, December.
    2. Albrecht, Peter & Göbel, Thorsten, 2000. "Rentenversicherung versus Fondsentnahmepläne, oder: Wie groß ist die Gefahr, den Verzehr des eigenen Vermögens zu überleben?," Sonderforschungsbereich 504 Publications 00-31, Sonderforschungsbereich 504, Universität Mannheim;Sonderforschungsbereich 504, University of Mannheim.
    3. Jeffrey R. Brown, 2003. "Redistribution and Insurance: Mandatory Annuitization With Mortality Heterogeneity," Journal of Risk & Insurance, The American Risk and Insurance Association, vol. 70(1), pages 17-41.
    4. Niemann, Rainer & Kiesewetter, Dirk, 2002. "Zur steuerlichen Vorteilhaftigkeit von Kapitallebensversicherungen," Tübinger Diskussionsbeiträge 239, University of Tübingen, School of Business and Economics.
    5. Modigliani, Franco, 1986. "Life Cycle, Individual Thrift, and the Wealth of Nations," American Economic Review, American Economic Association, vol. 76(3), pages 297-313, June.
    6. Benjamin M. Friedman & Mark Warshawsky, 1985. "The Cost of Annuities: Implications for Saving Behavior and Bequests," NBER Working Papers 1682, National Bureau of Economic Research, Inc.
    7. Benjamin M. Friedman & Mark Warshawsky, 1985. "Annuity Prices and Saving Behavior in the United States," NBER Working Papers 1683, National Bureau of Economic Research, Inc.
    8. Westerheide, Peter, 2001. "Kosten der privaten Altersvorsorge: Private Rentenversicherungen und Fondssparpläne im Vergleich," ZEW Discussion Papers 01-02, ZEW - Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung / Center for European Economic Research.
    9. Benjamin M. Friedman & Mark Warshawsky, 1988. "Annuity Prices and Saving Behavior in the United States," NBER Chapters, in: Pensions in the U.S. Economy, pages 53-84 National Bureau of Economic Research, Inc.
    10. Friedman, Benjamin M & Warshawsky, Mark J, 1990. "The Cost of Annuities: Implications for Saving Behavior and Bequests," The Quarterly Journal of Economics, MIT Press, vol. 105(1), pages 135-54, February.
    11. Richter, Andreas & Ruß, Jochen, 2001. "Tax arbitrage in the German insurance market," Working Papers on Risk and Insurance 5, University of Hamburg, Institute for Risk and Insurance.
    12. Olivia S. Mitchell & David McCarthy, 2002. "Annuities for an Ageing World," NBER Working Papers 9092, National Bureau of Economic Research, Inc.
    13. Albrecht, Peter & Maurer, Raimond, 2002. "Self-Annuitization, Consumption Shortfall in Retirement and Asset Allocation: The Annuity Benchmark," Journal of Pension Economics and Finance, Cambridge University Press, vol. 1(03), pages 269-288, November.
    14. Albrecht, Peter & Maurer, Raimond, 2001. "Self-Annuitization, Ruin Risk in Retirement and Asset Allocation: The Annuity Benchmark," Sonderforschungsbereich 504 Publications 01-35, Sonderforschungsbereich 504, Universität Mannheim;Sonderforschungsbereich 504, University of Mannheim.
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