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Retornos anormais e estratégias reversas

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  • Bonomo, Marco Antônio Cesar
  • Agnol, Ivana Cristina Queiroz Dall

Abstract

Neste artigo testamos a hipótese de que estratégias que compram carteiras de ações perdedoras e vendem carteiras de ações vencedoras geram retornos anormais no Brasil. Esta evidência, obtida para o mercado americano para horizontes relativamente longos, foi interpretada por De Bondt e Thaler (1985) como sendo re‡exo de erros sistemáticos de avaliação no mercado de ações causados pelo excessivo pessimismo/otimismo dos agentes. Encontramos evidência de lucratividade de estratégias contrárias para horizontes de 3 meses a 3 anos, numa amostra de retornos de ações da BOVESPA e da SOMA de 1986 a 2000. A lucratividade das estratégias contrárias é inclusive maior para horizontes mais curtos, não havendo portanto nenhum indício do efeito 'momentum' que foi detectado por Jagadeesh e Titman (1993) para os EUA para estes horizontes. A rentabilidade das estratégias contrárias sobrevive a correções por risco, tamanho e liquidez.

Suggested Citation

  • Bonomo, Marco Antônio Cesar & Agnol, Ivana Cristina Queiroz Dall, 2003. "Retornos anormais e estratégias reversas," FGV/EPGE Economics Working Papers (Ensaios Economicos da EPGE) 482, FGV/EPGE - Escola Brasileira de Economia e Finanças, Getulio Vargas Foundation (Brazil).
  • Handle: RePEc:fgv:epgewp:482
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    Cited by:

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      [Criteria of portfolio formation of stocks through hierarchical clusters]
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    2. Lucena, Pierre & Saturnino, Odilon & Araújo, Joseanny & Figueiredo, Antonio Carlos, 2010. "Eficácia do Uso da Estratégia de Investimento em Ações com Baixo Múltiplo Preço/Valor Patrimonial (PVPA) no Brasil
      [Effectiveness Of The Use Of Investment Strategy In Shares With Low Multiple Price
      ," MPRA Paper 38121, University Library of Munich, Germany.
    3. Saturnino, Odilon & Saturnino, Valeria & Lucena, Pierre & Carmona, Charles & Araujo, Luiz Fernando, 2011. "Investimento em Valor Contrário no Brasil: Overreaction ou Efeito Tamanho?
      [Contrary Investment Value in Brazil: Overreaction or Size Effect?]
      ," MPRA Paper 38106, University Library of Munich, Germany.
    4. Lucena, Pierre & Figueiredo, Antonio Carlos, 2008. "Prevendo retornos de ações atrasvés de movimentos passados: uma modificação no Modelo de Grinblatt e Moskowitz
      [Predicting stock returns through past movements: a modification of Grinblatt and Mosk
      ," MPRA Paper 38128, University Library of Munich, Germany.
    5. Lucena, Pierre & Figueiredo, Antonio Carlos, 2008. "Anomalias no Mercado no Mercado de Ações Brasileiro: uma Modificação do Modelo de Fama de Fama e French
      [Anomalies on the Brazilian Stock Market: a Modification of the Fama and French Model]
      ," MPRA Paper 38127, University Library of Munich, Germany.
    6. Saturnino, Odilon & Saturnino, Valéria & Gois de Oliveira, Marcos Roberto & Lucena, Pierre & Araújo, Luiz Fernando, 2012. "Estratégia Contrária e Efeito Liquidez no Brasil: Uma Análise Econométrica
      [Opposite strategy and liquidity effect: an econometric analysis]
      ," MPRA Paper 48104, University Library of Munich, Germany.

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