Analyse du risque de contrepartie de la réassurance pour les assureurs français

Cette analyse a pour objectif de présenter les enjeux de la réassurance en France en se concentrant, au travers de deux exercices de stress tests distincts, sur le risque de contrepartie généré par les cessions de provisions. Les données réglementaires permettent la détermination d’un réseau des cessions de provisions non garanties composé de 22 groupes constitués d’organismes d’assurance français et de 9 réassureurs. Nous étudions deux types de scenarios hypothétiques de stress. Dans le premier, nous considérons que l’ensemble des réassureurs font défaut avec un taux de recouvrement nul pour leurs créanciers sans prise en compte d’aucun mécanisme d’atténuation des pertes (crédit d’impôt, partage des pertes avec les assurés…) pour l’assureur. Dans ce cas extrême de défaut simultané de l’ensemble des réassureurs, aucun assureur ne ferait défaut (si les garanties apportées sont effectives) du seul fait du risque de contrepartie. Le ratio de solvabilité agrégé enregistrerait une baisse de 4 points. Dans le deuxième scénario de stress, nous étudions l’impact sur les ratios de solvabilité d’évènements extrêmes de types tempête et épidémie (respectivement pour les assureurs non-vie et vie) en considérant que la réassurance n’est pas effective et que l’assureur doit assumer l’intégralité de la charge de sinistre. Dans cette deuxième simulation, qui ne tient pas compte de mécanismes de solidarité au sein des groupes, 14% des entités non-vie verraient leur ratio de solvabilité passer en-dessous de 100%. Une prolongation utile de ces exercices serait de modéliser explicitement les chocs à l’origine du défaut des réassureurs, chocs qui seraient probablement encore plus sévères que ceux étudiés ici –donc encore moins probables- mais devraient aussi inclure, par soucis de réalisme, un impact direct sur les assureurs au-delà du seul risque de contrepartie généré par la réassurance.