We propose a general non-linear simultaneous equations framework for the econometric analysis of models of intervention in foreign exchange markets by central banks in response to deviations of exchange rates from target levels. We consider the instrumental variables estimation of possibly non-linear response functions and tests of intervention when the functional form may be non-linear, asymmetric, and may contain unknown shape parameters. The methodology applies techniques developed for testing in the presence of nuisance parameters unidentified under a null hypothesis to a nonlinear simultaneous equations model. We report the results of an empirical analysis of activity of the Bank of Canada, for the period from 1953-2006, with regard to the Canada-U.S. exchange rate, with changes in foreign reserves proxying for intervention activity.
Nous proposons un cadre de référence général pour les équations non-linéaires simultanées s’appliquant à l’analyse économétrique de modèles d’intervention des banques centrales dans les marchés des devises étrangères, en réponse aux écarts des taux de change par rapport aux niveaux cibles. Nous prenons en considération l’estimation des variables instrumentales liées aux fonctions de réponses possiblement non-linéaires et aux tests en matière d’interventions lorsque la forme fonctionnelle peut être non linéaire, asymétrique et lorsqu’elle peut contenir des paramètres de forme inconnue. La méthodologie applique, à un modèle à équations simultanées non linéaires, des techniques élaborées pour effectuer des tests en présence de paramètres de nuisance non identifiés sous une hypothèse nulle. Nous présentons les résultats d’une analyse empirique des activités de la Banque du Canada, durant la période de 1953-2006, relativement au taux de change Canada-É.-U., les variations des réserves étrangères permettant les activités d’intervention.
Download Info
To download:
If you experience problems downloading a file, check if you have the
proper application to
view it first. Information about this may be contained
in the File-Format links below. In case of further problems read
the IDEAS help
page. Note that these files are not on the IDEAS
site. Please be patient as the files may be large.
References listed on IDEAS Please report citation or reference errors to , or , if you are the registered author of the cited work, log in to your RePEc Author Service profile, click on "citations" and make appropriate adjustments.: