Impacto da Crise de 2014 a 2017 no desempenho dos Fundos de Investimento Imobiliários brasileiros listados em bolsa

Entre 2005 e 2017, cresceram os investimentos em Fundos de Investimento Imobiliário (FIIs) listados na BM&F. Durante o período de crise econômica entre 2014 e 2017, a taxa de crescimento diminuiu, mas o volume negociado manteve-se em patamares relativamente elevados. O objetivo dessa pesquisa foi analisar o desempenho dos FIIs listados na BM&F Bovespa visando verificar se esse produto de investimento é atrativo como forma de proteção de capital em épocas de crise econômica. Trata-se de uma pesquisa quantitativa por meio de análise documental, valendo-se de dados públicos disponibilizados pela BM&F. Com base nos dados coletados, foram calculados indicadores de retorno e risco (volatilidade e liquidez) para uma amostra de FIIs, e comparados com os índices IPCA, CDI e Ibovespa, para um período de estudo de julho/2013 a dezembro/2017. Ainda, analisou-se o retorno por segmento de atuação dos FIIs. Como resultado, durante o período de estudo, a taxa de retorno mediana, equivalente ao mês, foi de 0,56% e a taxa de retorno média, ponderada pelo volume negociado, equivalente ao mês, foi de 0,33%. No mesmo período, observou-se uma taxa equivalente ao mês do IPCA de 0,12%, CDI de 0,79% e Ibovespa de 0,47%. Observou-se que a taxa de retorno variou significativamente entre os diferentes segmentos de FIIs. Quanto à volatilidade, o desvio-padrão dos retornos medianos, acumulado para o período de estudo, foi de 3,77% para a amostra, contra 1,14% do CDI e 11,01% do Ibovespa. A mediana do volume mensal negociado dos FIIs da amostra foi R$ 1,9 milhões/mês. Concluiu-se que o investimento em FIIs durante a crise se mostrou, em termos de risco x retorno, em geral mais atrativo do que a Ibovespa e menos atrativo do que o CDI. No entanto, ressalva-se que todos indicadores apresentaram grande amplitude para a amostra.