Portfolios de investimentos em edifícios de escritórios para locação: análise do desempenho

Observa-se, na última década, que corporações desmobilizaram seu capital aplicado em real estate e passaram a pagar pelo uso de seus espaços. Aliado à necessidade das empresas em direcionar recursos para sua atividade principal, a intensa evolução tecnológica inibe investidores a realizarem investimentos significativos em espaços próprios, especialmente naqueles com baixa flexibilidade e alta obsolescência. Neste sentido, a desmobilização de investimentos em ativos de real estate permite, por um lado, que a empresa possa direcionar capital para o seu negócio principal e por outro, que investidores que buscam as características oferecidas por investimentos em empreendimentos de base imobiliária, passem a investir nestes ativos.Diante deste cenário, investidores institucionais passaram a adquirir estes empreendimentos com a expectativa de obtenção de um fluxo de renda harmônico a partir do recebimento das locações, num padrão de remuneração atrativo com relação ao investimento no imóvel. Além disso, fundos de pensão, por exemplo, passaram a constituir portfolios de investimentos em Edifícios de Escritórios para Locação (EEL) à medida que identificaram nesses ativos uma possibilidade de diversificar sua carteira de investimentos, tradicionalmente fundamentada em ativos de renda fixa.O objetivo deste artigo é apresentar sucintamente os principais riscos envolvidos em portfolios de investimentos em EEL e a partir de um caso protótipo na cidade de São Paulo ilustrar a análise do seu desempenho, considerando os aspectos econômicos, bem como indicar a sua capacidade de absorver distensões nos cenários traçados, mantendo-se em patamares atrativos para os investidores.