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Métodos de valoración de empresas

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  • Fernandez, Pablo

    () (IESE Business School)

Abstract

La valoración de una empresa es un ejercicio de sentido común que requiere unos pocos conocimientos técnicos y mejora con la experiencia. Ambos (sentido común y conocimientos técnicos) son necesarios para no perder de vista: ¿qué se está haciendo?, ¿por qué se está haciendo la valoración de determinada manera? y ¿para qué y para quién se está haciendo la valoración? Casi todos los errores en valoración se deben a no contestar adecuadamente a alguna de estas preguntas, esto es, a falta de conocimientos o a falta de sentido común (o a la falta de ambos). Los métodos conceptualmente "correctos" para valorar empresas con expectativas de continuidad son los basados en el descuento de flujos de fondos: consideran a la empresa como un ente generador de flujos de fondos y, por ello, sus acciones y su deuda son valorables como otros activos financieros. Otro método que tiene lógica y consistencia es el valor de liquidación, cuando se prevé liquidar la empresa. Lógicamente, el valor de las acciones será el mayor entre el valor de liquidación y el valor por descuento de flujos. Comentamos brevemente otros métodos porque -aunque son conceptualmente "incorrectos" y carecen de sentido en la mayoría de los casos- se siguen utilizando con frecuencia. En ciertos casos, los múltiplos pueden utilizarse como aproximación (si se requiere una valoración rápida o si los cash flows son muy inciertos) o como contraste del valor obtenido por descuento de flujos.

Suggested Citation

  • Fernandez, Pablo, 2008. "Métodos de valoración de empresas," IESE Research Papers D/771, IESE Business School.
  • Handle: RePEc:ebg:iesewp:d-0771
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    as
    1. Fernandez, Pablo, 2006. "The equity premium in finance and valuation textbooks," IESE Research Papers D/657, IESE Business School.
    2. Michael J. Cooper & Huseyin Gulen & P. Raghavendra Rau, 2005. "Changing Names with Style: Mutual Fund Name Changes and Their Effects on Fund Flows," Journal of Finance, American Finance Association, vol. 60(6), pages 2825-2858, December.
    3. Michael J. Cooper, 2001. "A Rose.com by Any Other Name," Journal of Finance, American Finance Association, vol. 56(6), pages 2371-2388, December.
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    Keywords

    métodos valoración; descuento flujos; activo neto real; valor liquidación:;

    JEL classification:

    • G12 - Financial Economics - - General Financial Markets - - - Asset Pricing; Trading Volume; Bond Interest Rates
    • G31 - Financial Economics - - Corporate Finance and Governance - - - Capital Budgeting; Fixed Investment and Inventory Studies
    • M21 - Business Administration and Business Economics; Marketing; Accounting; Personnel Economics - - Business Economics - - - Business Economics

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