Transmisi�n de tasas de inter�s bajo el esquema de metas de inflaci�n: evidencia para Colombia

Este documento busca describir la din�mica de la transmisi�n de las medidasde pol�tica monetaria implementadas por el Banco de la Rep�blica hacia lasdem�s tasas de inter�s, con el fin de identificar la efectividad y el rezago quetienen las medidas de pol�tica monetaria. A partir de un modelo te�rico dondese plantean las principales relaciones entre las tasas de inter�s a las cualescaptan y ofrecen recursos los bancos comerciales, sumadas con algunasconsideraciones relacionadas con el esquema de metas de inflaci�n, se planteaun modelo VECX-MGARCH, el cual no s�lo permite analizar las interaccionesentre los niveles de las tasas de inter�s, sino que, adem�s, modela lasrelaciones entre las volatilidades de las variables end�genas del modelo.En general, los resultados sugieren que la din�mica que exhibe el esquema detransmisi�n de pol�tica monetaria a trav�s de las tasas de inter�s opera deacuerdo a lo esperado seg�n el esquema de metas de inflaci�n. En efecto, elmodelo VECX-MGARCH respalda las implicaciones del modelo te�rico y,adicionalmente, los an�lisis derivados de las funciones de impulso respuesta(en media y varianza) sugieren que el efecto de un choque monetario sobre lastasas de inter�s siguen de cerca los objetivos planteados por el banco central,tanto en signo como en magnitud.