Влияние Ставок Денежного Рынка И Рынка Гцб На Стоимость Основных Банковских Продуктов В Казахстане: Эмпирическая Оценка

Данное исследование посвящено визуальному и эмпирическому анализу влияния ставок денежного рынка и рынка государственных ценных бумаг (далее – ГЦБ) на стоимость основных банковских продуктов в Казахстане. Основная цель исследования заключалась в анализе и оценке степени эффективности функционирования данных элементов процентного канала трансмиссионного механизма монетарной политики. В ходе исследования были оценены импульсные отклики ставок банковских продуктов на изменение ставки TONIA (прокси базовой ставки) и доходностей ГЦБ на основе VAR моделей. По результатам анализа выявилось, что ставки по депозитам и кредитам юридических лиц различной срочности, а также «рыночная» ипотечная ставка, очищенная от Отбасы Банка и программы «7-20-25», ощутимо реагируют на изменение ставки TONIA. При этом влияние ставки TONIA на общую ставку по ипотеке и на ставки по потребительским кредитам менее выражено. Влияние доходностей ГЦБ на кредитные ставки населению и «рыночную» ставку по ипотеке оказалось незначимым. Вместе с тем, изменение на 1п.п. аукционных ставок ГЦБ до 1 года приводит к значимому росту ставки по кредитам бизнесу. Полученные выводы могут быть использованы в рамках дальнейшего повышения эффективности денежно-кредитной политики.