Chicago and Mexico Futures Markets Asymmetries and Hedging / Asimetrías y cobertura en los mercados de futuros de México y Chicago

This work investigates the hedging performance of futures contracts in two asymmetric markets, peso/dollar traded at the Mexican derivatives market (MexDer); and dollar/ peso traded in the Chicago Mercantile Exchange (CME). Value at Risk and Expected Shortfall enhanced by GARCH (1,1) modeling was applied. The left and right tails of the futures return series are examined, for both short and long positions. The period analyzed comprises from October 2016 to June 2017, partitioned in three subperiods; the results obtained for each market are compared, and finally their statistical validity is tested applying Kupiec backtesting. Overall, hedging in the CME is more effective, albeit the MexDer outperforms that market several times. However, all metrics (with and without GARCH modeling added) show important weakness below the 99 percent confidence level. / Este trabajo investiga el desempeño de cobertura de contratos de futuros en dos mercados asimétricos, peso/dólar negociado en el mercado mexicano de derivados (MexDer); y dólar/peso negociado en el Chicago Mercantile Exchange (CME). Aplicamos valor en riesgo y déficit esperado mejorado por el modelado GARCH (1,1). Se examinan las colas izquierda y derecha de las series de rendimientos de futuros, tanto para posiciones cortas como largas. El período analizado comprende de octubre de 2016 a junio de 2017, dividido en tres subperíodos; los resultados obtenidos para cada mercado se comparan, y finalmente su validez estadística se prueba aplicando backtesting Kupiec. En general, la cobertura en el CME es más eficaz, aunque el MexDer supera a ese mercado varias veces. Sin embargo, todas las métricas (con y sin el modelado GARCH agregado) muestran una debilidad importante por debajo del nivel de confianza del 99 por ciento.