Relacoes entre governanca corporativa, desempenho financeiro e valor de mercado: uma análise no contexto brasileiro

Buscou-se investigar o impacto da governanca corporativa no desempenho financeiro e no valor de mercado das firmas listadas na b3 s. a. Para tal, com uma amostra composta de 759 obser-vacoes realizadas de 2013 a 2016, utilizou-se da técnica pls-sem, em escalas formativas. A título de resultados, foi possível suportar as hipóteses de relacionamento direto e positivo entre governanca corporativa e desempenho financeiro, governanca e valor de mercado, e desempenho financeiro e valor de mercado nas análises de todas as observacoes. Com uma amostra de firmas de menor porte, observou-se a existencia de mediacao parcial do desempenho financeiro na relacao entre governanca corporativa e valor de mercado, evidenciando que “parte” desse desempenho financeiro deve ser aplicado na adocao e/ou no aprimoramento das práticas de governanca corporativa, uma vez que estas sao precificadas pelo mercado de acoes. Por fim, na existencia de melhores práticas de governanca corporativa, é esperada uma intensificacao da relacao (efeito moderador) entre desem-penho financeiro e valor de mercado. O estudo contribui para a literatura ao reforcar a relevancia das práticas de governanca corporativa que devem ser adotadas pelas firmas a fim de melhorar o seu desempenho financeiro, aumentando o seu valor de mercado e atendendo aos objetivos dos stakeholders.******It was sought to investigate the impact of corporate governance on financial performance and on the market value of related companies in the b3 s. a. For this, the technique PLS-sem was used on a sample of 759 obser-vations made from 2003 to 2016, on training scales. As a result, it was possible to support the hypotheses of a direct and positive relationship between corporate governance and financial performance, governance and market value, and financial performance and market value in the analysis of all observations. With a sample of smaller companies, the existence of partial mediation of financial performance was observed in the relationship between corporate go-vernance and market value, which reveals that “part” of this financial performance should be applied in the adoption or improvement of corporate governance practices, once they have their prices set (priced) by the stock market. Finally, the existence of best corporate governance practices is expected to intensify the relationship (moderating effect) between financial performance and market value. The study contributes to the literature by reinforcing the relevance of corporate governance practices that companies should adopt to improve their financial performance, increasing their market value and responding to the objectives of stakeholders.******Se buscó investigar el impacto del gobierno corporativo en el desempeno financiero y en el valor de mercado de las empresas relacionadas en la b3 s. a. Para ello, desde una muestra de 759 observaciones realizadas del 2003 al 2016, se utilizó la técnica pls-sem, en escalas formativas. Como resultados, se logró soportar las hipótesis de relación directa y positiva entre gobierno corporativo y desempeno financiero, gobernanza y valor de mercado, y desempeno financiero y valor de mercado en los análisis de todas las observaciones. Con una muestra de empre-sas de menor tamano, se observó la existencia de mediación parcial del desempeno financiero en la relación entre gobierno corporativo y valor de mercado, lo que revela que “parte” de este desempeno financiero debe aplicarse en la adopción o en el perfeccionamiento de las prácticas de gobierno corporativo, una vez que estas tienen fijados sus precios por el mercado accionario. Para terminar, frente a la existencia de mejores prácticas de gobierno corporativo se espera una intensificación de la relación (efecto moderador) entre desempeno financiero y valor de mercado. El estudio aporta a la literatura al reforzar la relevancia de las prácticas de gobierno corporativo que deben adoptarse las empresas con el fin de mejorar su desempeno financiero, incrementando su valor de mercado y respondiendo a los objetivos de los stakeholders.