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O Efeito Dia de Vencimento no Mercado de Opções da Bovespa Revisitado

Author

Listed:
  • Milton Biage

    (Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC))

  • Newton Carneiro Affonso da Costa Jr.

    (Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC))

  • Waldemar Antonio da Rocha de Souza

    (Universidade Federal do Amazonas (UFAM))

  • Marco Antônio de Oliveira Vieira Goulart

    (Universidade Federal de Santa Catarina (UFSC))

Abstract

Este artigo analisa, através de dados intradiários, coletados minuto a minuto, o efeito do dia de vencimento de contratos de opções de compra de ações sobre a negociação das ações subjacentes negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo. Para tanto, foram usadas as séries de opções de compra sobre as ações preferenciais da Petrobras, com vencimentos em agosto/2007 e em setembro/2007. Inicialmente, aplicando-se a metodologia desenvolvida por Sanvicente e Monteiro (2005), não foram encontrados indícios de que o vencimento de opções exerça influência sobre o comportamento dos preços das ações-objeto. Este resultado contraria os obtidos por Sanvicente e Monteiro (2005), em estudo usando dados de opções de compra para vencimento em dezembro/2001 sobre as ações preferenciais da Telemar. Em seguida, esquematizou-se um modelo de equações simultâneas de três equações, seguindo as premissas de Sanvicente e Monteiro (2005), que demonstrou ser eficiente para detectar efeitos de pressão sobre os preços da ação e da opção. Os efeitos detectados por este modelo se apresentaram de forma moderada (tendo em vista o fato das funções demanda e oferta da ação da Petrobras, nos dias estudados, se apresentarem como fortemente elásticas), portanto, sem maiores consequências, tanto para os preços das ações como das opções. O que se pode inferir destes resultados é que o mercado brasileiro, no que concerne dias de vencimento de opções e dependendo da opção da ação, oscila entre momentos de eficiência e de não eficiência.

Suggested Citation

  • Milton Biage & Newton Carneiro Affonso da Costa Jr. & Waldemar Antonio da Rocha de Souza & Marco Antônio de Oliveira Vieira Goulart, 2010. "O Efeito Dia de Vencimento no Mercado de Opções da Bovespa Revisitado," Economia, ANPEC - Associação Nacional dos Centros de Pós-Graduação em Economia [Brazilian Association of Graduate Programs in Economics], vol. 11(1), pages 53-96.
  • Handle: RePEc:anp:econom:v:11:y:2010:i:1:53_96
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    Keywords

    Efeito Dia-de-Vencimento; Mercado de Opções; Dados Intradiários; Modelo de Equações Simultâneas.;

    JEL classification:

    • C01 - Mathematical and Quantitative Methods - - General - - - Econometrics
    • C33 - Mathematical and Quantitative Methods - - Multiple or Simultaneous Equation Models; Multiple Variables - - - Models with Panel Data; Spatio-temporal Models
    • C53 - Mathematical and Quantitative Methods - - Econometric Modeling - - - Forecasting and Prediction Models; Simulation Methods
    • D53 - Microeconomics - - General Equilibrium and Disequilibrium - - - Financial Markets
    • D81 - Microeconomics - - Information, Knowledge, and Uncertainty - - - Criteria for Decision-Making under Risk and Uncertainty

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