Еабр Макрообзор, Август 2018. Страны Еабр: Курс На Устойчивое Развитие

В начале августа внешние условия для стран ЕАБР ухудшились на фоне дальнейшей эскалации торговых ограничений и санкционного давления со стороны США. Дополнительным негативным фактором стал рост волатильности на развивающихся рынках, прежде всего в Турции, где национальная валюта продемонстрировала рекордное обесценение. Среди стран ЕАБР основное давление на себе испытали обменные курсы России и Казахстана – российский рубль в августе превышал 68,8 рублей за доллар США, отклонившись от уровня начала месяца на 9,1%, в то время как максимальное обесценение тенге ограничилось 4,3%. Для нейтрализации негативных внешних факторов ЦБ РФ приостановил закупки валюты для Минфина, но с 17 августа возобновил приобретение валюты, сигнализируя таким образом о снижении рисков. Следует отметить: несмотря на трудности для рубля, макроэкономические индикаторы российской экономики отличаются в выгодную сторону от показателей Турции и большинства других развивающихся рынков. В настоящее время в российской экономике наблюдаются двойные профициты – положительный бюджетный баланс подкрепляется накоплением фискальных и валютных резервов в условиях благоприятных цен на нефть. При этом инфляция близка к историческим минимумам на уровне немногим выше 2%. В рамках специального доклада к макрообзору коллектив авторов Евразийского фонда стабилизации и развития (ЕФСР) приводит свои оценки долговой устойчивости ряда стран ЕАБР/ЕФСР. Проведенный анализ свидетельствует о том, что рост долга в этих странах за 2009–2017 гг. во многом является следствием активного применения фискального стимула, при котором расходы бюджета поддерживались за счет заимствований правительства, «компенсирующих» выпадающие вследствие экономического спада налоговые доходы. В исследовании были проанализированы риск-факторы, которые могут повлиять на долговую устойчивость экономик региона в среднесрочном периоде, и сделан ряд выводов. Что касается экономического роста в регионе, то прогноз для стран – участниц ЕАБР на 2018 г. остался без изменений и составляет 2,1%. Основным драйвером роста в большинстве стран региона в текущем году стало расширение потребительского спроса на фоне увеличения денежных доходов населения и роста кредитования. Наблюдаемое по итогам II квартала замедление инфляционных процессов нашло отражение в пересмотре прогнозов по инфляции в сторону снижения в 2018 г. Так, прогноз по инфляции в Армении снижен с 4,1% до 2,2%, в Беларуси – с 6% до 5,1% и Таджикистане – с 4,2% до 2%. При этом в 2019 г. прогнозируется некоторое превышение инфляцией целевого ориентира в России до 4,9%.