Flujos de Capital en Colombia: 1978-1994

Los flujos de capital a Colombia han tenido cambios significativos en las dos �ltimas d�cadas. A finales de los a�os 70 y principios de los 80 entraron al pa�s cantidades significativas de capital extranjero para financiar el d�ficit del sector p�blico y las inversiones en el sector el�ctrico. Como se aprecia en el cuadro1, en el sector p�blico, la brecha de ahorro e inversi�n en la primera mitad de los 80 alcanz� un nivel promedio superior al 5% del PIB, desequilibrio que no fue compensado con el ahorro interno privado y necesit� un ahorro externo promedio superior al 3% del PIB. Luego entre 1985 y 1990, el ahorro interno aument� de manera significativa y la inversi�n privada disminuy�, con lo cual se dio un exceso de ahorro dom�stico sobre inversi�n que tuvo como contrapartida una ca�da importante en el ahorro externo. Desde 1992, un nuevo per�odo de fuertes entradas de capital extranjero se ha venido registrando en Colombia, con dos diferencias importantes respecto a los primeros a�os de la d�cada de los 80; un fuerte aumento en el endeudamiento externo del sector privado y una participaci�n creciente de la inversi�n extranjera directa. Ambos factores han permitido financiar el aumento del consumo y la inversi�n privada que se ha presentado en los dos �ltimos a�os. Este trabajo describe y analiza la evoluci�n de los flujos de capital a Colombia durante el per�odo 1978 -1994, con especial �nfasis en los �ltimos a�os. Est� dividido en cuatro secciones principales. La siguiente presenta un breve an�lisis de los flujos de capital extranjero durante los a�os 1978-1990. En este per�odo, el endeudamiento externo y la inversi�n extranjera estuvieron sometidos a fuertes controles. La secci�n III presenta una s�ntesis de los cambios estructurales introducidos en la econom�a colombiana en los �ltimos a�os, describe el comportamiento reciente de los flujos de capital y analiza sus principales determinantes. La secci�n IV describe el manejo macroecon�mico y la V resume y concluye con unas breves notas sobre las perspectivas de los flujos de capital a Colombia para el presente a�o.