Scénarios de risque et prévisions macroéconomiques

Economic policy and central bank and government decisions are generally based on economic forecasts that represent “the best estimates of the future trajectory of economic variables of interest that analysts can make using available data.” Prudent management suggests taking into account the risks associated with forecasts. We use a vector autoregression (VAR) approach to produce macroeconomic forecasts conditional on four risk scenarios: a high oil price, a U.S. recession, a tight labor market and restrictive monetary policy. Our results show that these scenarios represent important risk factors for the evolution of the Canadian economy. In particular, the scenario of high oil prices is rather positive for the Canadian economy, while an American recession could lead us into a recession. A very tight labor market results in additional price increases, while the very restrictive monetary policy scenario is associated with a slight rise in the unemployment rate and a lower inflation rate. La politique économique et les décisions des banques centrales et des gouvernements s’appuient généralement sur des prévisions économiques qui représentent « les meilleures estimations de la trajectoire future des variables économiques d’intérêt que les analystes peuvent établir en utilisant les données disponibles ». Or, une gestion prudente suggère de prendre en compte les risques associés aux prévisions. Nous utilisons une approche par vecteurs autorégressifs (VAR) pour produire des prévisions macroéconomiques conditionnelles à quatre scénarios de risque : un prix du pétrole élevé, une récession américaine, un marché d’emploi tendu et une politique monétaire restrictive. Nos résultats montrent que ces scénarios représentent des facteurs de risque importants pour l’évolution de l’économie canadienne. En particulier, le scénario de prix de pétrole élevé est plutôt bénéfique pour l’économie canadienne tandis qu’une récession américaine nous plonge dans une récession. Un marché d’emploi très tendu se reflète dans des hausses de prix supplémentaires, tandis que le scénario sur la politique monétaire très restrictive est associé à une légère hausse du taux de chômage et un taux d’inflation plus bas.