The transition from payg to funding: application to the Luxembourg privat sector pension system

Un récent rapport préparé par le Comité de Politique Economique et par la Commission européenne met en exergue la forte augmentation attendue des dépenses de pension au Luxembourg, qui s?accroîtraient de plus de 7% du PIB de 2004 à 2050, soit la plus forte progression de l?Union européenne après le Portugal et Chypre. Comme l?indiquent de récentes projections de l?IGSS, le régime général de pension du Luxembourg est d?ailleurs susceptible d?enregistrer d?importants déficits dès 2020, alors qu?il dégage pour l?instant de substantiels excédents. Sous l?hypothèse d?une croissance du PIB réel égale à 3% par an à partir de 2030, les réserves du régime général laisseraient la place à une dette substantielle, qui atteindrait quelque 49% du PIB en 2050. Un scénario alternatif, où la croissance serait limitée à 2,2% par an, donnerait lieu à une évolution encore plus préoccupante. Dans ce dernier cas, l?endettement du régime general de pension se monterait en effet à 151% du PIB en 2050 selon l?IGSS. Comme l?indique le graphique ci-dessous, les projections actualisées de la BCL, qui reposent sur les hypothèses synthétisées au tableau suivant, livrent des résultats similaires vers 2050. De surcroît, la prise en compte par la BCL d?un horizon de projection plus long, qui permet d?incorporer l?ensemble du cycle de vie des nombreux frontaliers qui ont rejoint la population active du Luxembourg depuis le début des années quatre-vingt-dix, met en relief une accélération de la détérioration budgétaire au cours des années ultérieures à 2050. La deterioration budgétaire serait imputable dans une large mesure à l?arrivée à l?âge de la pension d?importants contingents de frontaliers et de résidents étrangers. Selon le rapport annuel 2004 de l?IGSS, les frontaliers ne représentaient que 17,6% des prestations en 2004, ce qui est nettement inférieur à leur part dans les cotisations ? soit plus de 30%. Ce décalage donne lieu à un excédent certes substantiel, mais qui est nécessairement appelé à s?étioler. Même une croissance du PIB de 4% par an ne permettrait pas d?assurer la soutenabilité à terme du régime général de pension. En outre un tel scénario présuppose un accroissement peu réaliste du nombre de frontaliers, qui dépasserait le million à la fin de l?horizon de projection.