La liberté économique au cœur de l’efficacité de la politique monétaire pour attirer les capitaux étrangers en Afrique subsaharienne

Cet article examine l’effet de la liberté économique sur la relation entre politique monétaire et attractivité des capitaux extérieurs en Afrique subsaharienne, à partir d’un échantillon de 24 pays couvrant la période 2000-2023. En mobilisant l’estimateur PCSE (Panel-Corrected Standard Errors), puis un modèle de panel dynamique à effet de seuil, les résultats montrent que le taux d’intérêt exerce un effet positif et significatif sur les flux de capitaux extérieurs. L’indice de liberté économique présente un double effet : d’une part, il stimule les investissements directs étrangers, notamment via la solidité du système juridique et la protection des droits de propriété ; d’autre part, il réduit la dépendance à l’endettement extérieur. De plus, la liberté économique joue un rôle modérateur en atténuant l’influence de la masse monétaire sur la dette extérieure. En outre, l’analyse met en évidence un seuil de liberté économique égal à 6,2 (sur une échelle de 0 à 10). En dessous de ce seuil, la politique monétaire demeure peu efficace et peut même exercer un effet négatif, notamment sur les investissements directs étrangers. Au-delà de ce seuil, la liberté économique agit comme un catalyseur, renforçant significativement l’efficacité de la politique monétaire, en particulier dans la réduction de la dette extérieure dans les pays dotés d’institutions plus solides. Toutefois, cet effet varie selon le régime monétaire : il est renforcé dans les pays appartenant à une union monétaire, mais atténué dans ceux qui n’en sont pas membres. Les composantes liées à la liberté de commerce international et à la régulation des marchés se révèlent être les principaux vecteurs de cet effet modérateur.