International Coordination of Economic Policy

Le présent article a été préparé pour une réunion de la Société économique des Pays Bas du 9 Décembre 1961. Il est fondé sur la liste des problèmes à étudier (reproduite page 149) qui établit une distinction très nette entre un certain nombre d'objectifs déterminés de la politique économique et les moyens disponibles pour les réaliser. Tout en étant utile pour l'étude de certains problèmes, une telle distinction comporte des inconvénients sensibles dans le cadre actuel. La nécessité d'une coordination des mesures à l'échelon international est due moins à des différences entre les objectifs nationaux qu'au désir des pays de limiter la nécessité d'utiliser divers instruments de la politique économique. A ce propos, l'attention se concentre particulièrement sur le taux de change et le déséquilibre de la balance des paiements: la stabilité du taux de change est généralement reconnue comme étant un important objectif intermédiaire, alors que la possibilité d'un déficit on d'un excédent temporaire dans la balance des paiements constitue un moyen précieux de réaliser les objectifs nationaux de prix et d'emploi dans un monde soumis à une évolution dynamique. Au cours des dix dernières années les pays industriels ont en général été capables de renverser les déséquilibres de leur balances des paiements sans s'écarter trop brutalement des objectifs de prix et d'emploi qu'ils s'étaient fixés et sans modifier les taux de change. Une analyse des essais de coordination internationale des politiques des divers pays aboutit à la conclusion qu'une véritable action internationale--distincte des échanges de vues internationaux variés ayant un caractère d'information--a de fortes chances de réussir en ce qui concerne des mesures spécifiques telles que les modification du taux de change, les tarifs douaniers, voire (ultérieurement) les taux d'escompte. En revanche, il n'y a guère lieu de supposer que la réalisation du plein emploi, des prix stables et de l'expansion que tous les pays désirent pourrait être nettement facilitée par l'acceptation des obligations internationales. La mesure dans laquelle des objectifs nationaux divergents peuvent être absorbés par la balance des paiements est fonction des réserves internationales que les pays ont à leur disposition et des moyens supplémentaires qu'ils peuvent acquérir. L'extension prise au cours de ces dernières années par les possibilités de tirage au Fonds Monétaire International --celles-ci représentent maintenant un quart de la liquidité internationale totale-- a donné au Fonds un rôle central coordinateur des situations économiques dans différents pays. Dans le système monétaire international actuel le Fonds représente un successeur "dirigé" à l'étalon or "automatique." /// Este estudio que fue preparado para la reunión de la Sociedad Económica de Holanda celebrada el 9 de Diciembre de 1961, se refiere a ciertas cuestiones que aparecen en la página 149, en las que se establecía una marcada distinción entre algunos objetivos específicos de política económica y los medios con que se cuenta para lograrlos. Si bien dicha distinción resulta conveniente para la solución de algunos problemas, adolece de notables desventajas en el presente contexto. La necesidad de una acción internacional coordinada surge no tanto de los diferentes objetivos nacionales, como del deseo de los países de limitar el uso de los varios instrumentos de política. Al respecto se concentra particularmente la atención en el tipo de cambio y en el desequilibrio de la balanza de pagos: se admite generalmente que la estabilidad del tipo de cambio constituye una meta intermedia importante, pero que en un mundo sujeto a una evolución dinámica, la posibilidad de un déficit o superávit temporal en la balanza de pagos representa un medio valioso para llevar a cabo los objetivos nacionales relativos a precios y ocupación. En los diez últimos años, los países industrializados han podido generalmente invertir los desequilibrios de su balanza de pagos sin apartarse desmesuradamente de los objetivos de precios y ocupación y sin modificar los tipos de cambio. Al analizar los esfuerzos hechos para lograr la coordinación internacional de las políticas nacionales, se llega a la conclusión de que una verdadera acción internacional--a diferencia de las discusiones internacionales sobre aspectos múltiples y de carácter meramente informativo--tiene grandes posibilidades de lograr buenos resultados en lo que toca a medidas específicas tales como modificaciones de los tipos de cambio, de las tarifas aduaneras y quizá (más tarde) de las tasas de descuento. Por otra parte, hay muy poca razón para suponer que el anhelo de todos los países de lograr la ocupación plena, la estabilidad de los precios y el progreso, pudiera encontrar un apoyo importante en la aceptación de obligaciones internacionales. El grado en que la balanza de pagos pudiera absorber los múltiples objetivos nacionales depende de las reservas internacionales que se encuentran a la disposición de los países y de los recursos adicionales que éstos pudieran adquirir. El incremento registrado en los últimos años en la capacidad de girar contra el Fondo Monetario Internacional --que en la actualidad representa cerca de la cuarta parte de la liquidez internacional total--ha convertido al Fondo en una de las figuras centrales en la coordinación de la situación económica de los distintos países. En el sistema monetario internacional que rige hoy día el Fondo constituye el sucesor "dirigido" del patrón oro "automático."