Predictibilidad de rendimientos en el mercado accionario chileno

The Chilean evidence indicates the possibility of predicting future aggregate stock returns.Compared with naive prediction strategies, it is possible to predict returns with significantly more, success, using lagged dividend yields and lagged interest. Results are partly interpreted as evidence that it is possible to identify variables that track time varying expected returns. Nevertheless, the evidence also show that it is possible to develop lower risk investment strategies based on stock return predictions,that allow us to obtain significantly higher returns, with and without risk and transaction cost adjustments. This probably represents market inefficiency.// La evidencia chilena indica la posibilidad de predecir rendimientos accionarios agregados futuros.Se concluye que es posible hacerlo con un grado significativo de éxito con respecto a estrategias ingenuas de predicción, basándose en la proporción dividendo/ precio y en las tasas de interés rezagadas.Los resultados en parte se interpretan como evidencia de que es posible identificar variables que “siguen la pista” a los rendimientos esperados y que éstos no serían constantes. Sin embargo,la evidencia también demuestra que puede desarrollarse en estrategias de inversión de riesgo inferior, basadas en las predicciones de rendimientos, que permiten obtener rentabilidades significativamente superiores a una estrategia de comprar y mantener, con y sin ajuste por riesgo y por costos de transacción.Esto probablemente representa una ineficiencia de mercado.