Währungsvielfalt behindert Vollendung des Europäischen Binnenmarktes

Das ifo Institut hat im Auftrag der Europäischen Kommission untersucht, wie sich die direkten und indirekten Kosten unterschiedlicher Währungen in der Europäischen Union seit Ende der achtziger Jahre verändert haben. Die Studie ergibt, daß die Kapitalmarktliberalisierung des Binnenmarktprogramms die Kosten des Devisenmanagements pro Tauschbetrag gesenkt hat. Am stärksten sind die Transaktionskosten in den Ländern zurückgegangen, die in den achziger Jahren noch erhebliche Kapitalmarktimperfektionen aufwiesen. Das ist ein Indiz dafür, daß sich der Wettbewerb auf vormals regulierten Märkten immer mehr durchsetzt. Die Kosten des Intra-EU-Devisenmanagements sind zwar insgesamt von 1986 bis 1995 kräftig gestiegen, im Verhältnis zum Transaktionsvolumen sind sie jedoch mit wenigen Ausnahmen gesunken. Eine vom ifo Institut geleitete Umfrage in den fünf großen EU-Ländern (Deutschland, Frankreich, Vereinigtes Königreich, Italien und Spanien) ergab, daß die meisten Firmen die Kurssicherung mit Termingeschäften durchführen.