Der öffentliche Fonds der Kapitalrente: Eine Größenordnung

Die Alterssicherungskommission empfiehlt, die gesetzliche Rentenversicherung um eine kapitalgedeckte Kapitalrente zu ergänzen, finanziert über einen zusätzlichen Beitragssatz von zwei Prozent und angelegt in einem öffentlichen Fonds mit privaten Alternativen. Wir schätzen ab, wie groß dieser öffentliche Fonds werden könnte. Bei voller Bemessungsgrundlage fließen im Jahr 2031 rund 41 Milliarden Euro in die Kapitalrente, 2050 rund 68 Milliarden Euro. Unter Annahmen zu Rendite, Wechselverhalten und Auszahlungsphase erreicht der öffentliche Fonds ein Volumen von rund 560 Milliarden Euro im Jahr 2040, und 2.180 Milliarden Euro im Jahr 2060 (nominal). Er würde damit innerhalb von zwei Jahrzehnten zu einem der größten Pensionsfonds weltweit werden. Gemessen am Bruttoinlandsprodukt bliebe er aber auch 2070 mit gut 21 Prozent des BIP unter dem Niveau ausgereifter beitragsfinanzierter Systeme. Wichtigster Treiber ist die Rendite, gefolgt vom Anteil der Versicherten, die im öffentlichen Fonds bleiben. Die Größenordnung eines solchen Fonds stellt hohe Anforderungen an Governance, Anlagestrategie und politische Unabhängigkeit des Fonds.