Hawkish Winds: Wie Zinsen die Energiewende treffen

Welche Folgen haben Leitzinserhöhungen der EZB auf Energieinvestitionen in Deutschland? Um diese Frage zu beantworten, schauen wir auf verschiedene geldpolitische Szenarien und analysieren deren Auswirkungen auf die Finanzierungskosten für erneuerbare Energien und Stromnetze. Im Gegensatz zu vielen Vorgängerstudien berücksichtigen wir dabei auch die Förder- und Regulierungssysteme Deutschlands. Unsere Analyse zeigt, dass restriktive Geldpolitik den Ausbau erneuerbarer Energien verteuert. Unter dem Förderregime des Erneuerbare-Energien-Gesetzes können diese Kosten aber zulasten des Bundeshaushalts kompensiert werden - so steigen potenziell die Förderkosten um bis zu 2,1 Milliarden Euro pro Kohorte über die gesamte Laufzeit. Auch beim Stromnetz können höhere Leitzinsen durch die Netzregulierung abgefedert werden. Allerdings tragen hier die Endkund:innen die Mehrkosten. Sprich: Die Strompreise steigen. Friktionen in den Fördersystemen und in der Regulation können zusätzlich dazu führen, dass Investitionen ausbleiben. Um sowohl fiskalische Sicherheit als auch stabile Verbraucherpreise zu gewährleisten, regen wir eine engere Koordination zwischen Geld- und Fiskalpolitik an.