Espagne : vers une décennie perdue ?

La situation économique espagnole est très préoccupante et le spectre de la décennie perdue japonaise plane sur la péninsule ibérique. Le PIB espagnol a enregistré cinq trimestres de baisse ininterrompue et perd 1,4 % en 2012. Profondément déprimée par la cure d’austérité drastique administrée par le gouvernement de Mariano Rajoy, la demande intérieure chute de 4 % en 2012. Seule une contribution extérieure de 2,4 points de PIB permet d’atténuer la récession. Les perspectives ne sont guère plus réjouissantes : nous anticipons une nouvelle baisse du PIB en 2013 (-1,2 %) et une croissance très faible en 2014 (+0,6 %). Le parallèle avec la situation japonaise des années 1990 est frappant : éclatement de la bulle immobilière, faiblesse du système bancaire, manque d’ambition de la politique monétaire et inversion trop précoce de la politique budgétaire. Le Japon a trouvé son salut dans la dépréciation du yen et des efforts constants en recherche et développement qui lui ont permis de pénétrer le marché chinois et d’augmenter ses parts de marché mondiales à l’exportation. L’Espagne, qui ne peut plus avoir recours à la dévaluation de sa monnaie à moins de sortir de la zone euro, est contrainte à la dévaluation interne, c’est-à-dire à une déflation salariale. Celle-ci est d’autant plus pénalisante pour les ménages que les prix continuent d’augmenter. Mais à la grande différence du Japon, où le taux de chômage n’a jamais dépassé 5 %, l’Espagne flirte allègrement avec les 30 % de demandeurs d’emploi. La situation sociale est déjà très tendue en Espagne et le pays ne peut se permettre d’attendre 10 ans le retour de la croissance. [Premier paragraphe]