Japon : à la recherche d’un relais de croissance

L’économie japonaise a vigoureusement rebondi après avoir touché le fond au premier trimestre 2009. Le PIB a repris 4,8 % en cinq trimestres, effaçant ainsi plus de la moitié de ses pertes. Le commerce extérieur et le soutien budgétaire du gouvernement ont largement contribué à tirer l’économie japonaise hors du gouffre. Mais la croissance commence à s’essouffler au deuxième trimestre 2010 à cause de l’atonie de la demande intérieure. Les agents privés conservent un comportement prudent. Avec une situation qui reste dégradée sur le front de l’emploi, les ménages épargnent en grande partie les surplus de revenus engendrés par les transferts gouvernementaux. Quant aux entreprises, elles privilégient la reconstitution de leurs marges en exerçant une pression sur les coûts salariaux. Les investissements privés sont encore prudents. Avec le ralentissement attendu du commerce mondial et le tassement progressif des mesures de soutien gouvernementales, le Japon est à la recherche de relais de croissance internes capables de maintenir l’économie sur une trajectoire de croissance proche de 2 % par an, selon l’objectif des pouvoirs publics. Pour ce faire, le gouvernement de Naoto Kan mise sur une vingtaine de secteurs clés (énergie renouvelable, tourisme médical, etc.) qui seront stimulés par des allègements fiscaux, des subventions à l’investissement, un assouplissement des conditions d’immigration ainsi que des mesures visant à attirer les investissements directs étrangers. La croissance atteindrait 3,1 % en 2010 puis ralentirait à 1,8 % en 2011. [Premier paragraphe]