Gli effetti della regolamentazione sullattività di insider trading

L'insider trading è configurato nella dottrina economica come una tipica asimmetria informativa ex ante; tale fenomeno prevede che la superiorità informativa di una parte a scapito dell'altra esiste ancora prima del verificarsi di un dato intervento. Solitamente l'insider trading viene visto ed esaminato come un fenomeno negativo; molti studiosi ed economisti hanno invece dimostrato che tale fenomeno potrebbe avere effetti positivi sull'efficienza informativa dei mercati finanziari, sugli incentivi manageriali e sulla distribuzione di ricchezza presso gli investitori. Il modello da noi esaminato rafforza quest'ultima posizione evidenziando, come la politica di regolamentazione che si concretizza in sistemi di penalizzazione e controllo intermedi e che permette un livello minimo di insider trading consente un miglioramento dell'efficienza del mercato. Ipotizzando che gli operatori che dispongono di informazioni riservate siano avversi al rischio, il lavoro evidenzia come regolamentazioni basate esclusivamente su pene pecuniarie non frenano gli operatori sul mercato e suggerisce la necessità di pene accessorie che intacchino la reputazione della persona.