IDEAS home Printed from https://ideas.repec.org/p/pra/mprapa/130244.html

Зона франка КФА: привязка к евро и волатильность номинального эффективного обменного курса в WAEMU и CEMAC Воспроизведение исследования Ngouana (2012) и расширение анализа на WAEMU и CEMAC, 1980–2024 гг
[The CFA Franc Zone: Euro Peg and Nominal Effective Exchange Rate Volatility in WAEMU and CEMAC Replication of Ngouana (2012) and Extension to WAEMU and CEMAC, 1980-2024]

Author

Listed:
  • Salouo-Mvondo, Armand

Abstract

Режимы франка КФА обычно описываются как стабильные, поскольку франк Африканского финансового сообщества, используемый в Западноафриканском экономическом и валютном союзе (WAEMU), и франк Финансового сотрудничества в Центральной Африке, используемый в Экономическом и валютном сообществе Центральной Африки (CEMAC), поддерживают фиксированный паритет к евро. В статье рассматривается, что именно стабилизируется, если учитывать меняющуюся внешнюю экспозицию WAEMU и CEMAC. Разграничиваются двусторонняя номинальная стабильность, стабильность внутренних цен, стабильность номинального и реального эффективного обменного курса, финансовая стабильность и институциональное доверие; эмпирический анализ сосредоточен на одном измерении — волатильности номинального эффективного обменного курса (НЭОК). Ngouana (2012) показал для WAEMU, что в 2001–2010 гг. НЭОК был примерно вдвое более волатильным при привязке к евро, чем при контрфактической привязке к специальным правам заимствования (СДР). В настоящей статье проводится проверяемое воспроизведение с использованием унифицированной конвенции измерения курсов на конец месяца, анализ продлевается до 2024 г., а тот же подход применяется к CEMAC. Расширенный набор партнёров выбирается эмпирически, а доверительные интервалы получаются с помощью парного циклического бутстрэпа скользящих блоков. За 2001–2024 гг. отношение стандартных отклонений евро/СДР составляет 2,00 для WAEMU и 3,05 для CEMAC. Расчёт по двум временным конвенциям показывает, что переход от среднемесячных значений к наблюдениям на конец месяца изменяет величину отношения не более чем на 23% в зависимости от зоны и временного интервала, ни разу не снижая его ниже единицы. Результат также сохраняется при стресс-тестах доминирующего долларового фактурирования и при использовании лагированных, предопределённых и фиксированных торговых весов. Эти проверки остаются расчётными контрфактическими сценариями частичного равновесия и не выявляют равновесных последствий принятия иного режима. Поэтому результаты не определяют оптимальную якорную валюту. Они показывают, что обычное описание франка КФА как «стабильного» относится прежде всего к двусторонней номинальной стабильности относительно евро и без дополнительных оговорок не может распространяться на многостороннюю внешнюю валютную позицию.

Suggested Citation

  • Salouo-Mvondo, Armand, 2026. "Зона франка КФА: привязка к евро и волатильность номинального эффективного обменного курса в WAEMU и CEMAC Воспроизведение исследования Ngouana (2012) и расширение анализа на WAEMU и CEMAC, 1980–2024 гг [The CFA Franc Zone: Euro Peg and Nominal Ef," MPRA Paper 130244, University Library of Munich, Germany.
    • Handle: RePEc:pra:mprapa:130244
    as

    Download full text from publisher

    File URL: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/130244/1/MPRA_paper_130244.pdf
    File Function: original version
    Download Restriction: no
    ---><---

    References listed on IDEAS

    as
    1. Boz, Emine & Casas, Camila & Georgiadis, Georgios & Gopinath, Gita & Le Mezo, Helena & Mehl, Arnaud & Nguyen, Tra, 2020. "Patterns in invoicing currency in global trade," Working Paper Series 2456, European Central Bank.
    2. Mr. Aasim M. Husain & Mr. Ashoka Mody & Nienke Oomes & Mr. Robin Brooks & Mr. Kenneth Rogoff, 2003. "Evolution and Performance of Exchange Rate Regimes," IMF Working Papers 2003/243, International Monetary Fund.
    3. Gita Gopinath & Emine Boz & Camila Casas & Federico J. Díez & Pierre-Olivier Gourinchas & Mikkel Plagborg-Møller, 2020. "Dominant Currency Paradigm," American Economic Review, American Economic Association, vol. 110(3), pages 677-719, March.
    4. Aghion, Philippe & Bacchetta, Philippe & Rancière, Romain & Rogoff, Kenneth, 2009. "Exchange rate volatility and productivity growth: The role of financial development," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 56(4), pages 494-513, May.
    5. Graham Bird & Ramkishen Rajan, 2002. "Optimal currency baskets and the third currency phenomenon: exchange rate policy in Southeast Asia," Journal of International Development, John Wiley & Sons, Ltd., vol. 14(8), pages 1053-1073.
    6. Bagella, Michele & Becchetti, Leonardo & Hasan, Iftekhar, 2006. "Real effective exchange rate volatility and growth: A framework to measure advantages of flexibility vs. costs of volatility," Journal of Banking & Finance, Elsevier, vol. 30(4), pages 1149-1169, April.
    Full references (including those not matched with items on IDEAS)

    Most related items

    These are the items that most often cite the same works as this one and are cited by the same works as this one.
    1. Mr. Constant A Lonkeng Ngouana, 2012. "Exchange Rate Volatility Under Peg: Do Trade Patterns Matter?," IMF Working Papers 2012/073, International Monetary Fund.
    2. Bao, Ho Hoang Gia & Le, Hoang Phong, 2021. "ASEAN's trade balance with the whole EU-28 at industry level: The role of vehicle currency," The Journal of Economic Asymmetries, Elsevier, vol. 24(C).
    3. Abdelraouf, Nadine & Noureldin, Diaa, 2022. "The impact of the exchange rate regime on the dispersion of the price-change distribution: Evidence from a large panel of countries," Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Elsevier, vol. 76(C).
    4. Keddad, Benjamin & Sato, Kiyotaka, 2022. "The influence of the renminbi and its macroeconomic determinants: A new Chinese monetary order in Asia?," Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Elsevier, vol. 79(C).
    5. Fizza Malik, 2016. "Modeling Dynamics of Exchange Rates Volatility: A Case of Pakistan from 1980-2010," Bulletin of Business and Economics (BBE), Research Foundation for Humanity (RFH), vol. 5(3), pages 144-161, September.
    6. Slavtcheva, Dessislava, 2015. "Financial development, exchange rate regimes and productivity growth: Theory and evidence," Journal of Macroeconomics, Elsevier, vol. 44(C), pages 109-123.
    7. Aliyev, Ruslan & Zeynalov, Ayaz, 2025. "Determinants of the choice of exchange rate regime in oil-exporting countries," Economic Systems, Elsevier, vol. 49(2).
    8. Nasha Ananchotikul & Nuwat Nookhwun & Paiboon Pongpaichet & Songklod Rastapana & Phurichai Rungcharoenkitkul, 2010. "The Future of Monetary Policy: Roles of Financial Stability and Exchange Rate," Working Papers 2010-07, Monetary Policy Group, Bank of Thailand.
    9. Chaturvedi, Priya & Kumar, Kuldeep, 2022. "Econometric modelling of exchange rate volatility using mixed-frequency data," MPRA Paper 115222, University Library of Munich, Germany.
    10. Simrit Kaur & Aditya Vikram, 2013. "Economic impact of trade openness and exchange rate regimes: evidence from developing Asia," International Journal of Business and Emerging Markets, Inderscience Enterprises Ltd, vol. 5(4), pages 341-370.
    11. Bersch, Julia & Klüh, Ulrich H., 2007. "When countries do not do what they say: Systematic discrepancies between exchange rate regime announcements and de facto policies," Discussion Papers in Economics 2072, University of Munich, Department of Economics.
    12. Nakorji Musa & Oji-okoro Izuchukwu & Seyi Saint Akadiri, 2024. "Assessment of exchange rate determination in a mono-resource economy: A case of Nigeria," Journal of Economic Analysis, Anser Press, vol. 3(2), pages 101-120, June.
    13. Petreski, Marjan, 2014. "Grooming Classifications: Exchange Rate Regimes and Growth in Transition Economies," MPRA Paper 54473, University Library of Munich, Germany.
    14. Tony Zhang, 2022. "Monetary Policy Spillovers through Invoicing Currencies," Journal of Finance, American Finance Association, vol. 77(1), pages 129-161, February.
    15. Nguyen Thi Thu Huong, 2026. "Exchange rate volatility and trade margins: the moderating role of bilateral financial linkages," Economic Change and Restructuring, Springer, vol. 59(4), pages 1-42, August.
    16. Choi, Sangyup & Willems, Tim & Yoo, Seung Yong, 2024. "Revisiting the monetary transmission mechanism through an industry-level differential approach," Journal of Monetary Economics, Elsevier, vol. 145(C).
    17. Mukhin, Dmitry, 2022. "An equilibrium model of the international price system," LSE Research Online Documents on Economics 112500, London School of Economics and Political Science, LSE Library.
    18. Diniz-Maganini, Natalia & Rasheed, Abdul A. & Sheng, Hsia Hua, 2021. "Exchange rate regimes and price efficiency: Empirical examination of the impact of financial crisis," Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, Elsevier, vol. 73(C).
    19. Boris Hofmann & Taejin Park & Albert Pierres Tejada, 2023. "Commodity prices, the dollar and stagflation risk," BIS Quarterly Review, Bank for International Settlements, March.
    20. Alley, Ibrahim, 2018. "Oil price and USD-Naira exchange rate crash: Can economic diversification save the Naira?," Energy Policy, Elsevier, vol. 118(C), pages 245-256.

    More about this item

    Keywords

    ;
    ;
    ;
    ;
    ;
    ;
    ;

    JEL classification:

    • F31 - International Economics - - International Finance - - - Foreign Exchange
    • F33 - International Economics - - International Finance - - - International Monetary Arrangements and Institutions
    • O55 - Economic Development, Innovation, Technological Change, and Growth - - Economywide Country Studies - - - Africa

    Statistics

    Access and download statistics

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item's handle: RePEc:pra:mprapa:130244. See general information about how to correct material in RePEc.

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    If CitEc recognized a bibliographic reference but did not link an item in RePEc to it, you can help with this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the "citations" tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: Joachim Winter (email available below). General contact details of provider: https://edirc.repec.org/data/vfmunde.html .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    IDEAS is a RePEc service. RePEc uses bibliographic data supplied by the respective publishers.